Имаше усещане, че реалността започва да хапе, когато финансистите зад един от големите бумове на пазарите през последните години се събраха през юни за годишната инвеститорска конференция на благотворителната фондация Robin Hood, пише Ортенка Елиаж за Financial Times.Robin Hood избра за свой главен гост рапърът Джей Зи, който има песен, която може да се преведе като „Не мога да спра тласъка”. Но някои на конферентния панел за така наречените Spacs (компании за придобиване със специално предназначение) изглеждаха готови да признаят, че играта се е променила.
Вече повече от година Spacs са във възход. Компаниите с празен чек набраха около 180 млрд. долара през годината до юли, според данните на Refinitiv, като се превърнаха в движеща сила в два ключови сегмента на пазара - първоначални публични предлагания и сливания и придобивания.
Но сега регулаторите се намесват на пазара, което води до рязък спад в активността и една значителна жертва при сделките неотдавна. Средствата, набрани от листнатите в САЩ Spacs, намаляха до едва 3 млрд. долара през април от 35 млрд. долара през март, докато броят на новите компании спадна до 13 от 109.
Както един от най-видните Spac банкери каза на конференцията на Robin Hood, това беше „епичнo парти, последванo от епичен махмурлук“. Банкерът би трябвало да е наясно - той е Нирън Стабински от Credit Suisse, който си спечели прякора „Мистър Spac“.
Spacs, които набират пари от инвеститорите чрез първично публично предлагане (IPO) и използват тези средства за вложение в частна компания, която след това да направят публична, трансформираха IPO пазарите. Те предложиха бърз път до пазара в разнообразни области – от фирмата за летящи таксита Joby Aviation до компанията за космически туризъм Virgin Galactic на Ричард Брансън. Самият Джей Зи използва Spac, наречен Subversive Capital Acquisition, който договори сделка за листване на две компании за канабис.
Goldman Sachs изчислява, че все още има 400 американски Spacs със 118 млрд. долара кеш, които се оглеждат за сделки.
Но сега те са изправени пред по-строга регулаторна среда с новата администрация във Вашингтон. Гари Генслър, новият ръководител на Комисията за ценни книжа и борси (SEC), не крие, че желае да обуздае Spac манията и да гарантира, че инвеститорите получават точни оповестявания.
Представители на SEC вече са отправили предупреждения за огромните ползи, които стоящите зад Spacs, известни като спонсори, получават срещу малкия риск, който поемат. Те също така посъветваха инвеститорите да не инвестират в Spac само защото известна личност е свързана с него.
Може би най-ефективният ход на SEC беше известието, че много Spacs трябва да променят начина, по който отчитат варантите - ключова характеристика, която възнаграждава ранните инвеститори с евтина опция за закупуване на акции в слятото дружество. Регулаторът заяви, че варантите в някои случаи са били погрешно класифицирани като собствен капитал, когато е трябвало да се считат за пасиви, поставяйки спирачка пред листванията.Допълнителен знак за регулаторни намерения дойде наскоро с удар по Spac, подкрепен от хедж фонд мениджъра и милиардер Бил Акмън. Инвеститорът заяви, че надозрът на Уолстрийт „е забил нож в сърцето“ на сделката за придобиване на 10% дял в Universal Music чрез неговия Spac, Pershing Square Tontine Holdings.
Акмън каза, че SEC е нанесла „смъртоносния удар“, като е съобщила, че транзакцията не отговаря на правилата на Нюйоркската фондова борса, където е листнат неговият Spac.
Ставаше въпрос за сложна структура, която Акмън и неговите съветници бяха измислили, за да разрешат едно от ключовите предизвикателства, пред които е изправена неговата компания - тя имаше твърде много кеш (4 млрд. долара) и твърде малко цели, които можеше да преследва. След като похарчи 4 млрд. долара за дела в Universal, хедж фондът на Акмън Pershing Square щеше да възстанови кеша в Spac компанията, добавяйки 1,6 млрд. долара за търсене на фирма, която да стане публична. Инвеститорите също така имаха възможност да направят вложение чрез друга сделка посредством новосъздаден субект, който не изисква предварително пари в брой. След хода на SEC Акмън прекрати сделката.
Pershing Square сега ще придобие дял от 2 млрд. долара в музикалната група Universal, с опцията да купи останалата половина преди септември. Хора, запознати със сделката, казват, че тя ще бъде финансирана чрез инструмент за съвместно инвестиране.
Освен това SEC наскоро свали амбициите на стартъпа за космически транспорт Momentus да се превърне в публично регистрирана компания обратно на земята. Регулаторът наложи глоби на фирмата, както и на Spac компанията – Stable Road Acquisition, с която Momentus се бе договорил за сделка на стойност 1,2 млрд. долара, заради заблуждаване на инвеститорите.
Силно рекламираните компании за електрически превозни средства, включително конкурентите Nikola и Lordstown Motors, също са разследвани от SEC. А и дребните инвеститорите изглеждат уморени от Spacs.
Последвалото забавяне беше приветствано от критиците. Може дори да е леко облекчение за изтощените банкери и адвокати, които бяха заляти от Spacs сделките в апогея на манията.
Петър Нейков, редактор Аспарух Илиев
