Bloomberg Схемата на ниските такси работи при обикновените брокери. Може да работи при авиокомпаниите, веригите за продажби на дребно и автомобилостроителите. А при хедж фондовете? След като финансовата общност бе разтърсена от редица катастрофи, шефовете на някои компании за алтернативни инвестиции решиха, че намаляването на таксите за управление на активи е единственият начин да спасят бизнеса си. Компании като Centaurus Capital Ltd. и Harbinger Capital Partners намаляват таксите, които налагат на инвеститорите. Заради спада на продажбите и нарастването на дълговете не се учудвайте, че много други корпорации ще направят същото. Няма да проработи. Индустрията на хедж фондовете никога не е зависела от цената и никога няма да зависи. В момента тези фондове показват, че способността им да манипулират определени данни не означава непременно, че знаят как работи този бизнес. В периода на изумителния си растеж индустрията на този тип фондове бе доминирана от две прости числа: 2 и 20. Обикновено хедж фондовете облагат с лихва от 2% активите, които управляват, и събират 20% от всяка отчетена печалба. Едни от най-големите състояния в последно време бяха направени чрез тези две числа. Сега, след като възвращаемостта рязко се понижава, а инвеститорите напускат сектора, хедж фондовете търсят нова стратегия. Centaurus Capital Ltd. обяви скоро, че създава нов фонд, който ще облага активите с лихва от 1,5% и ще прибира 15% от печалбите. Harbingеr Capital Partners, управлявана от Филип Фолкън, също предложи по-ниски такси за управлението на активи, ако инвеститорите се съгласят да оставят парите си във фонда две години вместо една, както досега. Prentice Capital Management LP също предлага подобни стимули за по-дълги периоди. Клиентите са предпазливи През следващите месеци се очакват по-големи понижения на цените на хедж фондовете. През февруари консултантската компания Mercer публикува изследване, показващо готовността на 3400 компании за алтернативни инвестиции да понижат таксите за управление на активи. Не е трудно за разбиране, просто хедж фондовете са скъпи продукти. В свят, в който възвращаемостта на инвестициите изглежда нищожна, клиентите ще бъдат по-предпазливи отвсякога с разходите си. Досега много хора плащаха максимални цени за минимални резултати. Не е изненадващо, че те не са доволни от този факт. Ако инвеститорите поискат по-ниски цени, то управителите на тези фондове трудно могат да откажат. Липсата на дългосрочна стратегия Първият отговор на финансовата криза на много хедж фондове бе да "пуснат резето", за да задържат инвеститорите. Когато те осъзнаха, че поставянето на клиентите "в плен" не е дългосрочна стратегия, те решиха да намалят цените. И двата отговора са грешни. Всеки производител, който си постави за цел да произвежда и продава даден продукт, трябва да направи прост избор: да бъде компания, произвеждаща евтини стоки в големи количества, която предлага "изгодни" сделки за клиентите си, или да произвежда скъпи, нишови продукти, предлагайки по този начин "блясък" и "ексклузивност" на потребителите. И двата варианта могат да бъдат добър избор. В модния сектор можеш да избереш да си Giorgio Armani или Hennes & Mauritz. В авиоиндустрията можеш да избереш да бъдеш British Airways с нейната бизнес класа или Ryanair Holdings, която предлага много евтини полети с минимални услуги. И с двете стратегии могат да се спечелят пари. Понякога можеш да бъдеш дори и двете в една и съща компания майка. Германският автомобилен гигант Volkswagen например притежава марките Skoda и Audi и двете постигат много добри резултати. Все пак една компания трябва да вземе решение каква стратегия да преследва. Това, което никой не може да си позволи, е да "превключва" от едната към другата стратегия - поне не в краткосрочен план и без предварително планиране. Избор на посока за работа За Armani няма смисъл изведнъж да затрупа пазара с дънки за по 10 евро чифта, така както няма смисъл Hennes & Mauritz да предлага тениска за 500 евро. Няма как в близко бъдеще Audi да произведе евтина кола за градски условия, нито пък Skoda - луксозен спортен автомобил, защото потребителите биха изпаднали в недоумение. По същия начин няма смисъл да съществуват хедж фондове с отстъпка. При управлението на активи инвеститорите имат ясен избор: те могат да вложат парите си в някой от евтините фондове, които следят борсовите индекси (т. нар. индексни фондове), които могат да се управляват от почти всеки, който има персонален компютър със средна мощност. Или могат да изберат хедж фонд, който се ангажира да "разбие пазара". При вземането на това решение цените съвсем не са решаващ фактор. Ако компанията за управление на активи покаже техника за постигане на висока доходност, то плащането на 20% от печалбата не е проблем за повечето инвеститори. Стига да отчита изключителни печалби, тях не ги интересува какво прави хедж фондът. През последната година едно нещо стана ясно. Оказа се, че много хора в индустрията на хедж фондовете не разбират от инвестиции толкова, колкото си мислят. А сега излиза, че те нямат достатъчни познания дори и за бизнеса.