Трябва да се случат епохални промени в международната среда, за да бъде изместен доларът, но растат рисковете точно такива промени да се осъществят, смятат анализатори

Банки и брокери наблюдават нарастващо търсене на валутни деривати, които заобикалят долара, тъй като търговското напрежение добавя чувство за неотложност към отклонението от зелените пари, пише Bloomberg.

Фирмите получават повече заявки за трансакции, включително хеджиране, което заобикаля долара и включва валути като юана, хонконгския долар, емиратския дирхам и еврото. Има и търсене на заеми, деноминирани в юани, а банка в Индонезия създава специален отдел за китайската валута, добавя агенцията.

По-голямата част от валутните сделки все пак използват долара, дори ако прехвърлят пари между две местни валути. Например египетска компания, която иска филипински песос, обикновено прехвърля местната си валута в зелените пари, преди да купи песос с получените долари. Компаниите обаче все по-често търсят стратегии, които пропускат ролята на долара като валута посредник.

Опитът да се намерят алтернативи е още един знак, че компаниите и инвеститорите обръщат гръб на световната резервна валута, която беше ударена от вълна от разпродажби на фона на променящите се залози за търговски сделки на САЩ. Стивън Джен, стратег, известен с работата си по теорията за „усмивката на долара“, предупреждава за потенциална „лавина“ от продажби на долари за 2,5 трлн. долара, която би могла да провали дългосрочната привлекателност на валутата.

Плащанията с юани се увеличават след изборите в САЩ през ноември 2024 г. Графика: Bloomberg

Поевтиняването на долара отразява краткосрочните тревоги относно търговското напрежение, което сега доминира настроенията. Структурните промени в начина, по който се използва доларът – и от кого, сочат към по-дългосрочна тенденция на дедоларизация.

„Увеличението на трансакциите между валути, различни от щатския долар, се дължи до голяма степен на технологичното развитие и повишената ликвидност“, казва Джийн Ма, ръководител на изследванията за Китай в Института за международни финанси. „Търгуващите страни смятат, че цената може да не е по-лоша от използването на щатския долар, така че сделките се увеличават“, добавя Ма.

Опитът да се заобиколи доларът набира скорост, според разговори със служители на компании и финансови институции в цяла Азия, пожелали анонимност. Финансови институции от Европа и други страни все по-често предлагат деривати на юани, които изключват американската валута, посочва служител на фирма за търговия със стоки в Сингапур.

По-тесните търговски връзки между континентален Китай, Индонезия и Персийския залив стимулират търсенето на хеджиране, което не е свързано с долара, според други източници на агенцията.

Европейските производители на автомобили увеличават търсенето на хеджиране в евро и юани, добавя трейдър от финансова институция в Сингапур. В Индонезия чуждестранна банка е назначила специален екип в Джакарта тази година, за да отговори на нарастващото търсене от местни клиенти на улеснения за трансакциите на рупии и юани, според изпълнителен директор на финансовата институция.

Постепенното отдалечаване от долара ерозира един от градивните елементи на световната търговия. В продължение на десетилетия зелените пари се използват повсеместно и за всичко - от финансирането на дълга на развиващите се пазари до търговските споразумения. Използването на долара като посредническа валута представлява около 13% от дневните обеми на търговията, сочи скорошна оценка.

Глобалното използване на долара беше застрашено още преди непредсказуемият подход на президента на САЩ Доналд Тръмп към търговията да наложи радикално преосмисляне на мястото на валутата в света. Китай от години се опитва да насърчи международното използване на собствената си валута, като подписа валутни споразумения с Бразилия, Индонезия и други страни с цел по-глобално използване на юана.

Групата развиващи се икономики БРИКС обсъжда дедоларизацията от години. Руската инвазия в Украйна през 2022 г. предизвика интерес сред някои страни към отказ от долара, след като санкциите срещу Москва повдигнаха въпроси дали валутата не се превръща в оръжие.

Все пак, не са много участниците на пазара, които смятат, че отдръпването от долара може да се случи рязко. От една страна, няма реалистични кандидати, които да го заменят. Използването на еврото в глобалните трансакции намалява през последните две години, според данни на компанията за глобални плащания Swift. Същевременно китайската валута остава новост за търговията, която не включва пряко втората по големина икономика в света.

Китайският юан е използван в около 4,1% от глобалните плащания през март, според данни на компанията за глобални плащания Swift, което е далеч от 49% глобално използване на долара. Някои от плащанията на Китай обаче се извършват чрез собствената му система, която се разраства бързо.

Годишните обеми чрез Системата за трансгранични междубанкови плащания достигат около 175 трлн. юана (24 трлн. долара) през 2024 г., което е над 40% годишен темп на растеж, според данни на Пекин.

Китайските инвеститори и търговски компании използват юана в рекорден дял от своите трансгранични дейности през март. Износителите на страната също така ускоряват обмена на долари в юани, като обръщат дългогодишната тенденция да се възползват от приходите си в долари заради опасения, че юанът може да бъде отслабен.

Китайският износ за Югоизточна Азия нараства с над 80% през петте години до март 2025 г., докато този за Обединените арабски емирства (ОАЕ) и Саудитска Арабия се увеличава повече от два пъти, според данни, събрани от Bloomberg. Това далеч надвишава темпа на растеж на износа на страната за САЩ и Европейския съюз (ЕС).

Въпреки че хеджирането, базирано на юани, често е по-скъпо от това, базирано на долара, ниските лихвени проценти по базовите заеми в юани могат да означават, че общата цена все още е привлекателна за кредитополучателите. „Можете да се финансирате за една трета от цената, с която бихте се финансирали в долари“, казва Алисия Гарсия Ереро, главен икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в Natixis. Въпреки това „юанът има ограничения, защото няма много ликвидност в чужбина“.

Волатилността на долара се увеличава. Графика: Bloomberg

Цената на хеджирането на долара спрямо основните валути се увеличава през последната година, с пикове непосредствено преди президентските избори в САЩ през ноември и отново през април. Търсенето сред търговците на опции за хеджиране срещу спада на долара нараства рязко. Според Bloomberg,доларът е загубил около 6% тази година, тъй като безпокойството относно търговското напрежение се засилва.

Колебанията на долара, свързани с митата, ясно показват, че не само Китай и други големи икономики намаляват мястото на долара в света. Тръмп изпраща смесени сигнали за валутата, но се оплаква от силата на долара и даде висок пост на Стивън Миран – икономист, който пише за радикално разтърсване на световния ред, основан на долара.

Подходът на Тръмп към търговията, очевидната му готовност да се откаже от дългогодишни практики и многократните му критики към Федералния резерв допринасят за усещането, че доминиращата роля на долара в световната икономика е изправена пред най-голямата си заплаха от десетилетия.

„Като се има предвид забележителната устойчивост на долара, изглежда, че са необходими наистина епохални промени в международната среда, за да бъде изместен“, пишат анализатори на Deutsche Bank. Според тях обаче се увеличават рисковете точно такива промени да станат реалност.