Миналата седмица председателят на Европейската централна банка Марио Драги обяви, че банката няма никакви намерения да обсъжда евентуално вдигане на лихвените проценти и преустановяване на програмата на количествени улеснения преди настъпването на есента. Това изказване доведе до смесени реакции на пазара. Еврото се покачи срещу долара с 0.29%, докато същевременно цените на златото и среброто също отбелязаха сериозно подобрение.
Тонът на изказването на Драги бе до известна степен изненадващ предвид факта, че преди по-малко от месец той намекна, че ЕЦБ е готова да започне да ограничава своите количествени улеснения с оглед на икономическото възстановяване. Сега изглежда позицията на ЕЦБ е точно обратната - никакви промени към настоящата парична политика най-вероятно преди настъпването на 2018 г.
След Федералния резерв в САЩ ЕЦБ е втората най-влиятелна централна банка в света. Нейната парична политика оказва сериозно влияние върху финансовите пазари не само в Европа, но и на глобално ниво и съответно динамиката на цените на златото и среброто.
На последното заседание миналата седмица Марио Драги каза, че инфлацията все още не е достигнала нивото, което ЕЦБ търси, и поради този факт настоящата парична политика ще остане непроменена. Централната банка ще продължи да следи икономическите данни и ще се адаптира, ако инфлацията достигне търсените нива. Драги също така намекна, че подобрението в икономическото състояние на еврозоната все още е доста крехко. Според думите му последното нещо, което ЕЦБ иска, е да предизвика преждевременно затягане на финансовите условия на пазарите, което би могло да постави под риск настоящото възстановяване в еврозоната.
Драги е прав - самото възстановяване наистина е изключително крехко. Въпреки че ситуацията се подобрява, нивото на безработица в южните държави като Испания продължава да е близо 20%, а растежът на БВП остава анемичен (в най-добрия случай). Състоянието на банковите системи в тези държави също продължава да е критично - едва преди няколко седмици ЕЦБ одобри предоставянето на държавна помощ на най-старата италианска банка Монте дей Паски, за да предотврати потенциален фалит. Състоянието на много други банки, не само в Италия, но и в страни като Испания и Португалия, не е много по-добро.
Защо ЕЦБ изпраща смесени сигнали към пазарите?
Подаването на смесени сигнали на пазарите, изглежда, вече се е превърнало в нещо като дългосрочна стратегия на ЕЦБ. Това е напълно разбираемо - въжето, по което Марио Драги трябва да ходи, е изключително тънко. От страна една, той не иска да дава индикации, че ЕЦБ не е сигурна в положителните данни, и смята, че еврозоната все още не е излязла от кризата, което би довело до сериозен спад в курса на еврото и по-голямо ниво на несигурност на финансовите пазари. От друга, той не иска и да звучи твърде оптимистично по отношение на настоящото възстановяване и да индикира сигурно затягане на паричната политика на ЕЦБ - това също би притеснило пазарите, защото би означавало свиване на прилива на ликвидност.
Урокът от тази ситуация е, че европейските пазари и икономическото състояние на еврозоната като цяло са изключително зависими от паричната политика на ЕЦБ. Марио Драги е поставен в много трудна ситуация - каквото да и каже, пазарите и инвеститорите могат (и най-вероятно ще го) да изтълкуват отрицателно и съответно да сложат край на сегашното възстановяване. И поради този риск председателят на ЕЦБ избира да казва всичко едновременно. Ту е оптимистичен по отношение на възстановяването, ту не е сигурен дали ЕЦБ е редно да ограничи експанзивната си парична политика поради недостатъчно висока инфлация.
Реакцията на скъпоценните метали
Що се отнася до цените на златото и среброто, последните изказвания на Марио Драги могат да са само позитив. Цената на златото се изстреля с 1.5% нагоре от 1236 долара за унция на сутринта на 20 юли (четвъртък), до 1255 долара през петък вечер на 21-ви. Същевременно цената на среброто скочи с от 2.2% 16,17 16,52 долара за унция до долара.
Като цяло изказването на Драги само подсили възходящата тенденция в цените на златото и среброто, която се установи на пазара след изказванията на председателя на ФЕД Джанет Йелън една седмица по-рано. Председателите и на двете най-значими централни банки в света видимо отстъпиха от предишните си намеци за затягане на паричната политика. Това означава, че евентуален ръст в цените на златото и среброто през следващите няколко седмици не би бил изненадващ. Дори Йелън отново да обърне тона тези дни, това едва ли ще промени траекторията на цените на златото и среброто.
Златото и среброто могат само да спечелят от тази ситуация
Когато централните банки изпращат смесени сигнали към пазарите, това винаги води до подсилване на цените на златото и среброто, защото създава несигурност. А скъпоценните метали са най-популярният хедж срещу несигурност.
