Reuters

Отслабването на американския долар заплашва да надуе балон на петролния пазар, който на свой ред да застраши възстановяването на потребителските разходи и да доведе до развитие на рецесия с двойно дъно.
Упадъкът на зелената парична единица през настоящата година бе оценяван като добре дошъл за Америка, защото може да подкрепи постъпленията, да стимулира износа и да помогне за ребалансиране на американската икономика.

Ахилесова пета

Възходящата тенденция в цените на петрола обаче може да се окаже ахилесовата пета на тази теория, която е склонна да вижда само благоприятните въздействия от по-слабия долар.
Тази година, докато доларът падаше, петролът се покачваше. По-евтината американска валута води до поскъпване на черното злато, защото суровините, изчислени в долари, стават по-евтини за купувачите, които използват други валути. Обратната връзка между долара и суровия петрол бе забележително последователна: 200-дневният коефициент на съотношението между доларовия и петролния индекс е -0,94 по данни на Ройтерс.
В някои аспекти това развитие е повторение на събитията от миналата година, когато отслабналият долар заедно с ниските лихвени проценти и ръста в енергийно-интензивната икономика на Азия засилиха петрола до рекордни равнища от около $150 за барел, които също допринесоха за развитието на дълбока глобална рецесия.
„Много от действащите в момента фактори са същите, като онези през лятото на 2008 г., казва Етан Харис от Bank of America Merrill Lynch в Ню Йорк. Кои са нещата, които са в състояние да осуетят възстановяването? Мисля, че надуването на балон в петролния сектор заема едно от челните места в списъка с потенциални заплахи.“

Срив с 15 на сто

Страхът от извънмерно високите цени на нефта си има и своите причини. Поскъпването на енергията накара потребителите да ограничат консумацията в средата на 2008 г. още преди избухването на финансовата криза в пълната й сила. Повторен удар от този мащаб може да порази отново търсенето, особено при положение че икономическото възстановяване е още доста крехко.
Доларът се срина с 15% спрямо валутна кошница от върховете, които достигна през март. Междувременно суровият петрол се възстанови от ниските си нива от около $30 за барел по-рано през годината до над $80 през последните седмици.
Повторно потапяне на американската валута към $1,60 за евро може да тласне нефта към нива от над $100 за барел. Това ще е достатъчно, за да стресира глобалната икономика, особено предвид крехкото й здраве, твърдят анализаторите.
„Един скок на нефта до нива от над $100 днес ще има същия ефект върху глобалната икономика, какъвто имаше достигането му до $147 през миналата година“, тревожи се икономистът Нуриел Рубини, който стана известен с ранните си предупреждения за жилищния балон в САЩ и за глобалния нефтен шок.
Петрол на цена от над $100 може да окаже пагубен ефект върху икономиката на САЩ, защото те са най-големият консуматор на енергия в света и са все така затруднени от опустошения трудов пазар и потиснатите потребителски разходи.

Фундаменти срещу течението

Петролът се срина от над $147 за барел през юли 2008 г. до под $33 през декември, след като рецесията сви разходите. Очакванията за възстановяването стимулираха обрат в цените на нефта, но според анализаторите натрупването на големи резерви и все още скромното глобално търсене са знак, че пазарът по-скоро се движи от спекулативни тенденции, отколкото от фундаментите.
„Суровините се възприемат по-скоро като високодоходен залог, коментира Майкъл Уулфолк от BNY Mellon в Ню Йорк. Твърде много ликвидност се източва около американските и глобалните финансови пазари и подклажда спекулативната търговия.“
Понижаването на долара през последните месеци накара инвеститорите да се насочат към суровините като защита срещу загубата на стойност при залози в други активи. Пазарът бе подкрепен и от разширяването на кери трейдовете – трейдърите заемаха в нискодоходните долари и йени и използваха средствата за закупуване на валути и активи с по-добра възвръщаемост.
Стратезите твърдят, че доларът може да падне до $1,55 за евро към края на годината, макар че и спад до около $1,60 (рекорден от регистрираните през юли 2008 г. $1,6038 за евро) през следващите няколко месеца не може да се изключи. Еврото се покачи до $1,5048 в сряда.
Ейвъри Шенфелд от CIBC World Markets в Торонто прогнозира, че приблизително 1% промяна в курса на долара срещу широкия индекс предизвиква скок от 2% в стойността на петрола.
Някои анализатори пък предупреждават, че отслабването на американската валута само по себе си може да не е достатъчно за стимулиране на продължителен възход в цените на енергията.

Ограничено влияние

Ашраф Лаиди от CMC Markets в Лондон поясни, че поевтиняването на долара се дължи на слабите резултати на американската икономика и спекулациите около съдбата и поведението на Федералния резерв, но може да настъпи момент, в който тревогите около лошото здраве на САЩ „да се окажат водещи и да предизвикат ново избягване на риска“. Той посочи за пример борбата на петрола да премине границата от $80,50 за барел в сряда като знак, че ползите от евтиния долар са с ограничено влияние.
Все още съществува реален риск от нов балон, посочва Харис от Bank of America Merrill Lynch. Ако нефтът се покачи до $120 за барел, ще можем да говорим за надуването му.
„Жилищният пазар е доста далеч от състоянието, в което може да създаде нов балон. Фондовите пазари са възстановили само част от стойността си. Ако очакваме на пазара на активи да се появи ново надценяване, мисля, че суровините са най-вероятният кандидат за негов двигател.“