Фам-Ду Нгуен, Bloomberg

Тазгодишният скок на златото до рекордни равнища показва, че инвеститорите в суровини продължават да се страхуват от инфлация вследствие на американското икономическо възстановяване, макар държавните облигации и прогнозите на Уолстрийт да говорят за стабилни цени.
Стойността на кюлче злато нарасна с 18% тази година и върви към девети поред годишен ръст. Във вторник фючърсите стигнаха рекордните $1045 за унция в търговията на нюйоркската борса благодарение на растящото търсене за хедж срещу ръст на инфлацията и спад на американския долар. Икономистите, запитани през последния месец, очакват американските потребителски цени да паднат с 0,5% през тази година, което ще е първи спад за последните петдесет години.
Сред факторите за покачващото се търсене на златото са рекордният американски държавен дълг и фактът, че Федералният резерв поддържа основната си лихва близо до нулата. Инфлацията скочи до близо 14,8% на годишна база през март 1980 г. след четиригодишно покачване на златото, което включваше безпрецедентното за тогава равнище от $873 през януари.
„Ако съдим по скока му през 1980 г., златото е предвестник на инфлацията, а не съвпадащ индикатор - казва Дан Грийнхаус, главен икономически стратег в Miller Tabak & Co., Ню Йорк. - В момента нямаме основания да смятаме, че инфлацията ще стигне рекордно ниво, но златото има потенциал за растеж доста над сегашното си равнище. Инфлацията неминуемо ще се завърне с растежа.“
На 1 октомври Deutsche Bank AG прогнозира, че ценният метал може да премине $1100 през 2010 г. Марк О'Бърн, изпълнителен мениджър в брокера GoldCore Ltd., Дъблин, казва, че инвеститорското търсене на хедж за финансовия риск ще прати суровината на равнище от $2000, но не посочи дата. Златото с доставка през декември нямаше особена промяна при цена от $1040,80 за унция към 13 ч. в Сингапур вчера.

Противоположни прогнози

Очакванията на купувачите на злато се сблъскват с прогнозите на правителството и икономистите в момент, когато САЩ излизат от най-тежкото си икономическо забавяне след Голямата депресия.
Президентът на Федералния резерв в Ню Йорк Уилям Дъдли заяви на 5 октомври, че понижаването на инфлацията е проблемно за икономиката, а лихвите трябва да останат ниски. Забележките му бяха в унисон с коментарите, направени по време на септемврийската среща на Фед, че инфлацията ще остане ниска още известно време.
Брутният вътрешен продукт на страната се сви през последните четири тримесечия, в т. ч. спад от 6,4% през първите три месеца на годината, показват официалните данни. Според средната на 57 оценки в проучване на „Блумбърг“ от 11 септември икономиката ще се свие с 2,6% през 2009 г. Потребителските цени ще паднат с 0,5%, преди да се покачат с 1,9% през 2010 г., сочи консенсусната на 47 оценки, събрани от агенцията. Средният ръст за миналото десетилетие е 2,5%.

Инфлация при облигациите

Инвеститорите в облигации не очакват ръст на инфлацията, съдейки по разликата в доходността между десетгодишните държавни книжа и защитените от инфлация задължения на финансовото министерство с подобен матуритет. Процентът, при който няма печалби или загуби (breakeven), показва, че трейдърите очакват потребителските цени да се покачват със средно 1,75% годишно през следващите десет години, сравнено с тазгодишния връх от 2,13% през юни.
Златото поскъпна и заради притесненията, че растящият американски дълг ще продължи да обезценява долара. Президентът Барак Обама увеличи облигационните емисии на страната до безпрецедентните $7,1 трлн. в усилията си да съживи икономическия растеж. Goldman Sachs Group Inc. предвижда, че САЩ ще продадат около $2,9 трлн. задължения в двете години до септември 2010 г.
„Правителството ще трябва да се примири с по-висока инфлация, за да задвижи икономиката - казва Франк Макгий, главен дилър в чикагската Integrated Brokerage Services LLC, която търгува със злато още от 70-те години. - Пазарът на злато гледа четири до шест месеца в аванс.“

Противоречиви възгледи за долара

Цената на златото е в контраст и с възгледите на Уолстрийт за долара, който тази година падна с 6,1% спрямо претеглената кошница от шест водещи валути.
Deutsche Bank заяви на 1 октомври, че американската парична единица ще падне до $1,60 за евро през 2010 г., т.е. с около 8,7% заради растящия фискален дефицит и свободната парична политика. Златото обикновено се движи в обратна посока на долара, който се смъкна с 4,7% спрямо еврото тази година.
Цената на ценния метал се е утроила през последните осем години, а валутата на САЩ се е сринала с 67% спрямо еврото, сочат данните на „Блумбърг“.
„На този етап хората продават долари, за да финансират други инвестиции - казва Браян Ким, валутен стратег от UBS AG в Стамфорд, Кънектикът. - Те се опасяват от девалвация на валутата и очевидно от това се облагодетелства златото.“
Спадът ще стихне и доларът ще се покачи до $1,46 за евро до края на годината и $1,45 до 31 март, сочи усреднената прогноза на 48 анализатори, запитани от Bloomberg News. Форуърдните курсове подсказват, че в следващите месеци доларът няма да отбележи особена промяна при равнище от около $1,47 за евро.

Златото като валута

Грийнхаус от Miller Tabak казва, че очакванията за долара вероятно ще трябва да се променят. „При спад във валутата ви се налага да изразходвате повече от нея за закупуването на същите неща“, казва той. „Златото бива разглеждано като валута и средство за съхранение на стойността, но всъщност е по-добър вариант от всяка валута, тъй като не можете да печатате все повече и повече от него“, продължава Грийнхаус.
Златото поскъпва редом с други активи (от суровини до акции), защото парите са евтини, казва Леонард Каплан, президент на Prospector Asset Management, Еванстън, Илинойс.
От декември насам Фед поддържа целевата си лихва за междубанковото овърнайт кредитиране между 0 и 0,25%, за да стимулира икономиката. Борсовият индекс Standard & Poor’s 500 се покачи със 17% през тази година, а Reuters/Jefferies CRB, в който влизат 19 суровини, е с ръст от 13% - цената на медта скочи с 97% , на суровия петрол – с 60%, а стойността на захарта се удвои.
„Златото ще се покачва още“, прогнозира Каплан. „Фед вкара толкова много пари в пазара, че всичко ще тръгне нагоре.“