Джон Дорфман, Bloomberg

САЩ произвеждаха с около 88% повече петрол през 1970 г. в сравнение с днес. През този отрязък от 39 години добиваното количество непрекъснато падаше.
Кога световното производство на черно злато ще достигне нова връхна точка? Мнозина енергийни специалисти вярват, че това вече се случва или че ще стане в близките четири години.
Един от тези експерти е Матю Симънс, който оглавява хюстънската инвестиционната банка Simmons & Co., специализирана в енергийния пазар. Книгата му „Здрач в пустинята“ (Twilight in the Desert, 2006 г.) популяризира идеята, че Саудитска Арабия разполага с по-малко петрол, отколкото повечето анализатори си мислят, и следователно световните залежи на черно злато са доста по-малки, отколкото очакваме.
Тази песимистична теория е спорна, макар че аз й вярвам. Вече рядко сондите попадат на огромни петролни находища, а изчерпването на съществуващите се ускорява с всеки изминал ден. Това е и една от причините портфолиата, които управлявам, да включват голямо количество акции на енергийни компании.
Именно сега е моментът за инвестиране в тези акции, тъй като обикновено вървят много добре след края на рецесиите.
Никой не знае кога ще приключи настоящата. Преди няколко месеца повечето икономисти изказваха предположения за 2010 или 2011 г. Сега мнозина, сред които и аз, виждат края й още през тази година.
Нека погледнем движението на три енергийни индекса след отшумяването на последните пет рецесии. Можем да изчислим на пръв поглед, че акциите на компаниите, занимаващи се с петролни сондажи, са се покачили със средно 22% в последвалите рецесиите 12 месеца. Акциите на компаниите за петролни изследвания и производство са скочили с 13%, а тези на интегрираните петролни компании – с 9 на сто. За сравнение средното покачване на акциите на компаниите от индекса S&P 500 е около 8%.

Недоверие към слънчевата енергия

Енергийните акции се срещат в много разнообразни варианти. И така в кой сектор ще е добре да инвестираме – петрол, природен газ, въглища, ядрена, слънчева, геотермична, водна или вятърна енергия?
Акциите на компаниите за алтернативна енергия, като придобитата от слънчевата светлина и вятъра, обикновено се продават при високо съотношение цена/печалба. Може и да имат имидж на истинска наслада за инвеститорите в активи с перспектива за висок растеж, но ако сте скъперник, може да не искате да плащате сега за резултат, който евентуално би дошъл малко по-нататък.
Освен това в една зараждаща се сфера е трудно да се отличат компаниите, които ще имат най-добро бъдеще. Commodore бе голямо име при възникването на индустрията за персонални компютри, но истинските шампиони се оказаха играчи, включили се по-късно в надпреварата.
Компаниите за въглища и ядрена енергия са добър избор, поне на теория. В действителност обаче около тях се забелязват няколко трудни местности. В продължение на повече от година преди рецесията акциите на въгледобивните предприятия се продаваха на високи нива, подобни на тези при технологичните компании. Икономическите затруднения обаче ги върнаха до съотношение цена/печалба от порядъка на 8-14 пъти.
Много компании в сектора са натоварени с дълг, който надвишава акционерния им капитал. Ако не си падате по високите задължения в нормални времена, вероятно при рецесия сте особено подозрителни.

Крал въглен

Сред въгледобивните компании с привлекателна цена и прилично съотношение на заемните средства към собствения капитал са базираната в Тампа, Флорида, Walter Energy Inc., чиито акции се продават на цена при съотношение четири пъти колкото печалбата; Alpha Natural Resources Inc. (Абингдън, Вирджиния) - 10 пъти; Consol Energy Inc. (Канънсбърг, Пенсилвания) – 13 пъти.
Имах някои косвени инвестиции в сектора чрез Freightcar America Inc. - производител на вагони за транспортиране на въглища. Те обаче не бяха много нерентабилни, но май отново изглеждат привлекателни при съотношение 10 пъти колкото печалбата и 0,3 пъти колкото приходите.
При инвестирането в акции на ядрени компании трябва да сте нащрек за една друга уловка – трудно е да се намерят чисти играчи. В САЩ компаниите, които строят ядрени електроцентрали или реактори, са предимно големи и диверсифицирани бизнеси като General Electric Co. Във Франция такава е Areva SA, която е и водещият производител на ядрени съоръжения в света. Но акциите им винаги са били изключително скъпи. Сега например дяловете на Areva са на цена 26 пъти колкото годишната печалба за една ценна книга.
Дори компанията за обогатяване на уран USEC Inc. със седалище в Бетесда, Мериленд, чиито акции понякога могат да бъдат и евтини, сега се продава за 19 пъти колкото печалбите.

Традиционни победители

Стигаме до най-традиционните енергийни акции – на петролните и газовите компании. В този сектор има няколко доста привлекателни залога.
Сред големите интегрирани петролни компании най-много препоръки могат да отнесат Exxon Mobil Corp., Occidental Petroleum Corp. и Chevron Corp. Всички те се търгуват при съотношение десет пъти печалбата. Това са гигантски, географски диверсифицирани компании, чиито задължения са под 15% от акционерния капитал.
Сред дилърите на петрол Schlumberger Ltd. се търгува при 13 пъти печалбата. Базираната в Хюстън компания е в елита на операторите, специализирани в сондажи, а през последните шест години акциите й са се продавали при средно съотношение цена/печалба 32.
Една от газовите компании, която стана доста атрактивна, е Devon Energy Corp. от Оклахома сити – най-големият независим производител на петрол и природен газ в САЩ. Цените на синьото гориво в момента са занижени - около $4 за милион британски термални единици при $8 през някои периоди на 2006 г. Така че инвеститорите могат да заграбят ценните книжа на Devon на цена седем пъти колкото печалбата.
Акциите на някои по-малки компании за петрол и газ, които са оценени с доста добър потенциал за растеж, са St. Mary Land & Exploration Co. от Денвър и Oil States International Inc. от Хюстън – и двете вървят при пет пъти печалбата. Участието в Cal Dive International Inc. предлага седем пъти печалба колкото печалбата.