Reuters

Американските банки набраха милиарди долари през последните няколко седмици чрез продажбата на акции. Що се отнася до инвеститорите обаче, тепърва ще стане ясно дали това е умел ход или чисто прахосване на пари. През изминалата година банките трудно можеха да изстискат и цент от тях заради опасенията от нарастващи загуби по кредити, фалити и дори национализация.
По данни на Thomson Reuters тази година американските компании за финансови услуги са продали обикновени акции за над $34 млрд., като $26,2 млрд. са реализирани в 13-те дни след обявяването на резултатите от стрес тестовете за най-големите банки.
Goldman Sachs, Morgan Stanley и Citigroup са само част от над 30-те финансови институции, които набраха средства на фондовите пазари чрез емисии, за които имаше голямо търсене. Във вторник водещата американска търговска банка Bank of America Corp, която според проучването на регулаторите е институцията с най-голям капиталов дефицит, набра $13,5 млрд.
Някои инвеститори обаче са озадачени от този наплив, като се има предвид колебливото състояние на пазарите и икономиката.

Прекалено голям риск

„Не разбирам. Тенденцията на пазара е компаниите да намаляват съотношението на заемния капитал към обикновения, а и банките са с падащи маржове и надценени активи, посочва Мат Пашке от Leuthold Weeden Capital Management, която управлява активи за $3,2 млрд. Съотношението между потенциалната загуба и печалба в този сектор е твърде неудовлетворително. В този пазар има прекалено голям риск.“
Leuthold заема дълги позиции, но към него е и Grizzly Short Fund, който имаше възвращаемост от 73,69%. Някои фондове, които играят на дълги и къси позиции, изпитват съмнения доколко е благоразумно това разграбване на пуснатите банкови акции.
„Общо взето тези пари се влагат преждевременно. Имам предвид, че банковият сектор го очакват още няколко години на доста сериозни загуби“, казва Уитни Тилсън, основател на хедж фонда T2 Partners LLC.
Тилсън предупреждава, че е минал момента за правене на лесни пари от покачването на банковите акции. Неговият хедж фонд успя да се възползва от подема, като продаде акциите си в Wells Fargo & Co, докато падаха, после започна отново да купува близо до дъното и спечели от покачването им.
„Нещата се развиха по перфектен начин. Отгатнахме дъното. Нещо повече, заехме се с къси продажби при цена от $30 за акция и започнахме да купуваме отново при ниво от $10. Това се случва много рядко“, обяснява Тилсън.
T2 отчете печалби от акциите на Wells, след като в сряда затвориха при ниво от $24,46.
Кой купува всички тези нови акции?
„Част от търсенето идва от хедж фондове, които използват сделките да покрият неизгодните си къси продажби, казва Марк Фицгибън от инвестиционната банка Sandler O'Neill + Partners. Друга част са институционални фондове за управление на активи, които чувстват, че са пропуснали дъното на тези акции и сега тръгват да ги преследват.“
Федералният план за спасяване на банките и успокояването на страховете от фалити и национализация помогнаха на банковите акции да се оттласнат от рекордно ниското си за последните 16 години равнище. За периода след 6 март банковият индекс BKX на Keefe, Bruyette & Woods е скочил с почти 100%.
„Отминаха дните, когато властваха страховете от национализация, а пред банките се виеха опашки от недоволни вложители“, казва Джейсън Полън от гигантския балтиморски взаимен фонд T. Rowe Price, който управлява активи за над $269 млрд.

Важен барометър

Апетитът на инвеститорите към банкови акции е важен барометър за здравето на пазарите и за икономиката като цяло. През март в интервю за предаването 60 Minutes председателят на Федералния резерв Бен Бернанке заяви, че успехът на голяма банка да набере частен капитал ще е един от първите признаци за настъпващо възстановяване.
Според анализаторите и банкерите мениджърите на активи не са толкова ентусиазирани по банковите акции, но чувстват натиск да вървят в крак с конкурентите, като ребалансират портфолиата, от които бяха премахнати финансовите акции.
„Редица от големите взаимни фондове редуцираха инвестициите си в този тип книжа заради лошото им представяне. Сега обаче отново показват добри резултати и тези институции са принудени да изменят баланса в портфолиата си, за да не останат под общото равнище на пазара“, казва Джо Касъл от Barclays Capital.
Фондовите мениджъри по света предвиждат възходящ тренд. Позицията им се промени след февруари, когато все още бе пресен споменът за срива на Уолстрийт, а инвеститорите бяха преследвани от призрака на правителствените поглъщания. Според Banc of America Securities-Merrill Lynch песимизмът на инвеститорите по отношение на банковите акции е започнал да отслабва през април.
Изследването й показва, че миналия месец процента на анкетираните, които редуцират инвестициите си в банкови акции, е паднал драстично на 26%, след като през март бе 48%.
„Апокалиптичните прогнози за спад в цените отпреди едва три месеца бяха заменени от сравнително типични за началото на цикъла данни“, казва Майкъл Хартнет от Banc of America-Merrill.
Скептиците казват, че имаме много причини да сме предпазливи при инвестирането в банкови акции. Инвестиционните компании и суверенните фондове от цял свят се опариха лошо през 2007 г., след като инжектираха капитал в банки като Citi, Merrill Lynch и Washington Mutual посредством частни вложения и публични емисии. После обаче кредитният крънч се задълбочи и стойността на акциите им се срина.
Днес анализаторите и инвеститорите казват, че с разнообразните форми на подпомагане и решимостта си да съживи пазарите американското правителство е помогнало за поставянето на под във финансовия сектор. Тези програми и купищата пари, отделени за нови мерки, доведоха до покачване на акциите.