Тодор Стоянов финансов анализатор в „Прайм Пропърти БГ“ АДСИЦ Ако трябва да определим с две думи събитията в областта на АДСИЦ (Акционерно дружество със специална инвестиционна цел) през изминалата година, то спокойно може да кажем „бурно развитие“. Преди обявяването на данните от годишния отчет на Комисията за финансов надзор за дружествата със специална инвестиционна цел, нека направим кратък преглед на случващото се в този сектор. От 2003 г., когато е приет Законът за АДСИЦ, до момента броят на новите дружества, които се лицензират, непрекъснато расте. Потенциалът за развитие на този тип компании до голяма степен се дължи на преломното развитие на пазара за недвижими имоти в България. Преди приемането на закона за АДСИЦ имотите и специално земята ставаха все по-скъпи, което изискваше по-големи ресурси за реализиране на проекти. Малките предприемачи нямат необходимите ресурси или източници на финансиране да развиват мащабни проекти. Естествено този вакуум трябваше да бъде запълнен и това стана чрез големи инвестиционни компании, в частност чрез АДСИЦ. Появата на нови и нови дружества със специална инвестиционна цел се обяснява и по друг начин - с възможностите за намаляване на данъчното облагане. За дивидентите от дейността на АДСИЦ се заплаща само 5% данък печалба вместо обичайните 10%, а печалбата от търговията с акции е необлагаема. Но едва ли това може да предизвика, каквито и да било притеснения, тъй като с времето пазарът ще отсее дружествата, които имат дългосрочни намерения, от спекулативните, създадени като данъчни схеми. Въпреки впечатлението за пренасищане на пазара през следващата година ще продължи тенденцията за разрастване на броя на АДСИЦ в България. Ще има и закриване на дружества, но като цяло този тип организации ще се развиват все по-добре и ще бъдат основен играч на пазара на недвижими имоти. Една от причините за оптимистичните прогнози е и това, че инвестирането в АДСИЦ се счита като спасителен вариант, защото акциите REIT обичайно не отчитат толкова големи промени, както останалите книжа на борсата. Този тип инвестиция се предпочита от все повече хора и е много подходящ за тези, които желаят редовен и сигурен доход, тъй като амплитудите в движението на цените в посока повишение или спад са по-малки. Основната идея в дейността на АДСИЦ е осигуряването на постоянен доход във времето. Нивото на доходност може да се промени, но постоянният характер на този доход остава. Освен от търговията с акции, влагайки в АДСИЦ, инвеститорите получават постоянен доход и чрез дивидент, защото тези дружества са задължени да разпределят 90% от печалбата си като дивидент на акционерите. На този етап много малко дружества раздават дивиденти, но когато започнат да го правят, цените на акциите им ще се покачат. Тъй като вложенията в тези дружества са с по-дългосрочен характер, удачно е да се вложи сега, когато АДСИЦ се създават и цените на акциите са ниски. При избор на едно сред многобройните лицензирани дружества е добре да се гледа какви активи притежава съответният АДСИЦ и къде инвестира. Например „Прайм Пропърти БГ“ АДСИЦ инвестира в проекти, които осигуряват най-малко 20% средногодишна възвръщаемост. Когато купуват имот, АДСИЦ са длъжни да го обявят публично чрез информация на Българска фондова борса. Средствата на вложителите в акции на АДСИЦ са подсигурени със стойността на самите активи. Имотите дават сигурност на вложението, а самата инвестиция в недвижим имот е надеждна. Активите, в които инвестират АДСИЦ, не са нещо абстрактно. А ако въпреки преобладаващите прогнози за стабилност на българския пазар на недвижими имоти се окаже, че на имотния пазар цените започнат да падат, то АДСИЦ ще запазят добрите си позиции, защото именно това е едно от предимствата им – диверсифицираният портфейл, който създават. Купувайки акции в АДСИЦ, инвеститорът влага средствата си в различни активи - ваканционен имот, офис имот, жилищен имот. Така, ако ваканционните селища се продават по-бавно, то това се балансира от бързата реализация на офис сградите. Вложението в АДСИЦ дава възможност да се инвестира с много по-малки суми - може да се закупят само няколко акции, може да се влагат от 2 до 200 лв. Например влагат се 200 лв. - една част в жилищни имоти плюс една част във ваканционни имоти. Когато клиентът директно купува имот, поема по-голям риск. Цената на един апартамент е например 50-100 хил. евро и тя може да падне, докато шансът да падне цената на всички видове имоти в портфейла на едно АДСИЦ е много по-малка. Ако клиентът се чувства доволен да се занимава с грижата за имота, да го прави. Но така поема по-голям риск. Има много работа около самата покупка, а към това се прибавят и грижи за недвижимия имот. Влагат се много средства и време в един единствен актив. Това не би било проблем, само ако тази дейност е основното му занимание. Въпреки положителните страни на този тип инвестиция, все още на борсата има много малко индивидуални инвеститори. Това е един неизползван сегмент, чрез който много хора биха могли да инвестират в недвижими имоти с много по-малко средства в сравнение с тези, които са нужни за покупка на един апартамент и грижата за него. С времето ще се увеличава броят на хората, които ще се възползват от възможността да получат портфолио от имоти, купувайки акции от АДСИЦ. Може да се каже, че дейността на АДСИЦ на българския пазар е все още в начален етап. Тези дружества тепърва ще започнат да правят това, за което са предназначени - да инвестират в големи обекти. Бъдещето на АДСИЦ е в реализирането на по-мащабни проекти. Малките проекти постепенно ще намалеят, защото самата икономика се променя. А и опитът показва, че да се построи нещо малко в общи линии отнема същите усилия, както за да се направи нещо по-голямо. Силата на всеки АДСИЦ е да акумулира голямо количество средства за управление. Затова дейността и животът на тези дружества зависят много и от големите институционални инвеститори, които са източник на финансов ресурс. АДСИЦ е форма на инвестиция с определен изход - създават се с определен срок. На нашия пазар те сега започват да се развиват и очакванията са да се задържат.