---

Борислав Бориславов е сериен предприемач в областта на информационните технологии, маркетинга, бизнеса в интернет. Притежава дългогодишен успешен опит в областта на предприемачеството, управлението, маркетинга, проектирането и изграждането на софтуерни решения за управление и анализ на бизнес процеси. Завършил е ФКСУ в Техническия университет в гр. София. Владее английски език.

---

- Г-н Бориславов, какво е отражението на кризата върху бизнес ангелите?
- Кризата се отрази и върху рисковите инвестиции у нас, но ефектът й е по-скоро положителен. Тя предизвика по-високо търсене на алтернативни източници на капитал и запитвания към нашите мрежи в Европа, САЩ и България. Причината е в липсата на достъп до банкови кредити. Големият брой съкратени и трудностите за намиране на работа провокират появата на нови предложения от стартиращи предприемачи. Към тях се присъединяват компании с работещи бизнес модели, изпитващи текущи финансови затруднения. Така към предложенията от стартиращи предприемачи вече се присъединиха и т. нар. газели - фирми, достигнали от 3 до 5 млн. евро от продажби за 3 години от създаването си. Увеличеното търсене предизвика силна конкуренция. Подобряването на броя и на качеството на предложенията повлия и върху размера на оценките - днес инвеститорите имат възможност да финансират компании при оценка, която в някои случаи достига в пъти по-ниска стойност от тази отпреди година.
Кризата се отрази и върху предлагането от страна на бизнес ангелите. Някои инвеститори претърпяха значителни загуби на фондовите пазари или на пазара на недвижими имоти. Част от тях предпочетоха да фокусират средствата си върху съществуващия си портфейл от компании. Бизнес ангелите предпочитат да изчакат по-добри времена, за да предложат своите дялове от предходни инвестиции на фондове или други инвеститори.
В България тенденциите са подобни от страна на търсещите финансиране. Много от нашите членове са инвеститори с „дълбоки портфейли”, които могат да си позволят да вложат средства в подходящи проекти. Все повече се осъзнава и значението на менторската роля на бизнес ангелите.

- Какви са предимствата на този тип финансиране пред обикновеното кредитиране?
- Кредитирането и дяловото финансиране не се изключват, те по-скоро са допълващи се инструменти от фирменото развитие. Ако един предприемач желае да реализира нов проект, той трудно би могъл да открие банка, която да предостави такъв целеви кредит без необходимите гаранции. Банките не са рискови инвеститори по принцип. Напротив, те се стремят да намалят риска, защото печелят от лихвите, а разходите за тях са фиксирани – те не зависят от това дали фирмата продава и печели повече или не. За разлика от банките дяловите инвеститори придобиват част от компанията срещу направеното вложение. Те реализират печалба при продажбата на този дял. Затова поемат част от риска и печелят само когато фирмата се развива и също печели.
Най-важните разлики от гледна точка на предприемача са, че при финансирането с дялов капитал не се дължат текущи месечни плащания, но за сметка на това предприемачът се разделя с част от собствеността и приема нов съдружник за дълъг период от време. Втората разлика е, че дяловият инвеститор обикновено участва при вземането на стратегически решения за фирмата. Споделяйки опит, ноу-хау, предоставяйки съвети, инвеститорът се грижи за успеха на своето вложение, но за да сработи то, е необходимо двете страни да имат ясна визия за бъдещето и да работят по правила. Затова този род инвестиция включва дю дилиджънс, обстоятелствена проверка и оценка на състоянието на компанията и екипа.
Всъщност тук е и една от основните разлики между фондовете за рисков капитал и бизнес ангелите. Доколкото компаниите за рисков капитал управляват парите на други инвеститори, решенията се взимат при анализ на ситуацията и предложението на компанията по предварително определени правила и след обстоен анализ. Бизнес ангелите също могат да правят такава оценка, но решенията се взимат лично - затова се наричат още неформални рискови инвеститори. Процесът на проверка от страна на фондовете за рисков капитал оскъпява подбора, което е причина институциите от този тип да влагат в проекти над 1 млн. евро. Бизнес ангелите предоставят по-малки средства (около 300 хил.), като за по-големи проекти могат и да се обединяват. Това предопределя и следващата главна разлика – фондовете инвестират в компании с доказан бизнес модел и история, чието разрастване тепърва предстои.

- Кои са най-заинтересованите инвеститори и ментори, търсещи възможности у нас?
- Една от причините бизнес ангелите да работят чрез мрежи е възможността да запазят своята конфиденциалност, затова нямаме право да посочваме имена. Бизнес ангелите са физически лица – най-често успешни предприемачи с опит и репутация. Инвестицията може да се осъществи и юридически през фирма, но реалният съдружник в компанията остава лицето. Най-много са бизнес ангелите от САЩ, Великобритания, Франция и Русия. Работим и с инвеститорите в мрежите от Централна Европа.

- Има ли българи бизнес ангели?
- Повечето бизнес ангели у нас са българи или чужденци, работещи тук. Статистиките сочат, че бизнес ангелите инвестират на не повече от 250 км от местоположението си, за да наглеждат инвестициите си, да работят с предприемачите и др. В мрежата залагаме и на достъпа до външни инвеститори. Има интерес към ICT проектите, към фирми в сферата на услугите и др. Повечето бизнес ангели инвестират в сфери, които познават.

- Как се установява връзката между предприемача и ментора?
- Да откриеш бизнес ангел означава да определиш своя бъдещ партньор в бизнеса. И ако това е решение, подобно на брака, то мрежата функционира като агенция за запознанства. Нещо като любов от пръв поглед, при който бракът не е само по сметка. Връзката между двете страни се осъществява на два етапа – първоначална филтрация и представяне на проекта (screening) и етап на презентиране и договаряне (matching), където се структурира и осъществява сделката. Българската мрежа на бизнес ангелите оказва и допълнително съдействие - обучение, логистична подкрепа, зала, напътствия, преводи и др.

- Как се определя дяловото участие?
- Размерът на дела зависи от оценката на предприятието и прякото договаряне между предприемача и инвеститора. При наличие на съгласувана оценка на компанията делът на инвеститора се определя от размера на предоставеното финансиране. По-голяма инвестиция съответства на по-голям процент. Размерът на дела зависи също от участието на предприемача, от очакваните приходи и възможностите за експанзия, от срока и риска на инвестицията, от възможността за участие в управлението и др. Като цяло бизнес ангелите получават между 20 и 35% от компанията, но рядко изискват мажоритарно участие.

- Кои са недостатъците на бизнес ангела и какъв е процентът на очаквана възвращаемост?
- Един от недостатъците е, че предприемачът и бизнес ангелът трябва да се разбират добре. Възможно е бизнес ангелът така да се ангажира в проекта, че вместо да помага, да започне да пречи и да се намесва в оперативното управление. В този случай ангелът се превръща в „бизнес дявол”. Друг недостатък е, че финансирането с дялов капитал е по-рисково и по-скъпо спрямо банковото. Очакваната възвращаемост е също висока. Една инвестиция може да възвърне само част от вложението, но има потенциала да го мултиплицира десетки пъти. Средната норма на възвращаемост на бизнес ангелите е 2.2-2.6 пъти размера на вложението за 3-4 години, ако се включат и губещите инвестиции. Това прави средно 24% до 30% на годишна база. Всяка трета инвестиция формира печалба до 5 пъти размера на вложението. Една на всеки 10 възвръща над 10 пъти вложените средства.


- Каква бе средната инвестиция през първото полугодие на 2009 г.?
- Сделките в България в началото на нашата дейност не бяха много главно поради липсата на качествени проекти и непознаването на сектора. Ситуацията коренно се промени в края на миналата и началото на тази година - броят на сделките се повиши 3 пъти само за първото полугодие. Средният размер на една инвестиция е над 200 хил. лв., но това се дължи на една от големите успешни сделки и не би следвало да се приема за показател. Някои от предприемачите очакват до 20 хил. лв., но имаме проекти и за 500 хил. лв. Някои проекти (за над 1 млн.) представяме и на фондове за рисков капитал, консултантите по сливания и придобивания, бизнес брокери.
Общата тенденция в Европа и САЩ за това полугодие са нарастване на броя на проектите, търсещи финансиране, и на броя на бизнес ангелите, членуващи в мрежи. Спада числото на менторите и се понижава размерът на единичното вложение, нараства синдикирането – едновременно инвестират няколко лица.


Интервюто взе Диана Йосифова