Акциите вече няма да носят възвръщаемостта, която имаха през последното столетие, и така ще настъпи краят на култа към този вид активи, казва Бил Грос, изпълнителен директор на Pacific Investment Management Company LLC, пред CNBC, цитиран от Investor. bg. Той също така прогнозира, че възвръщаемостта от фондовите пазари ще бъде сведена до исторически минимум. Глобалното икономическо забавяне ще прекрати тенденцията за средна годишна възвръщаемост от 6,6%, която наблюдаваме от 1912 г., казва Грос, който управлява най-големия облигационен фонд в света. Така ще изчезне „култът към акциите“, формулиран от професор Джеръми Сигъл от университета „Уартън“, който вярва, че като изключим някои краткотрайни мечи пазари, акциите са най-устойчивата възможна инвестиция, коментира Грос. Култът към акциите умира“, предупреждава той. „Също както някога яркозелените листа на трепетликите, които през есента в Колорадо се обагрят в нюанси на жълтото и червеното, апетитът на инвеститорите за акции увяхва.“ Грос е поредният виден икономист, който предрича гибелта на фондовите пазари. Дейвид Розенберг, стратег на Gluskin Sheff, използва почти същия език, когато в понеделник обяви, че „култът към акциите е мъртъв“. Адам Паркър, главен пазарен стратег на Morgan Stanley, който предрича, че до края на годината пазарът ще изгуби 12%, коментира, че единствената причина да купуваме акции в настоящия момент е надеждата, че Мит Ромни ще спечели президентските избори през ноември. Въпреки че стратези от големи инвестиционни институции като Bank of America Merrill Lynch и JPMorgan остават бичо настроени по отношение на акциите, много инвеститори имат по-песимистични очаквания.
Само през изминалата седмица от търгуващите с акции взаимни фондове са изтеглени 9,4 млрд. долара. В същото време инвеститорите вложиха рекордни суми в облигации с висока доходност. От своя страна Грос посочва, че възстановяването на възвръщаемостта от акции над темпа на икономическия растеж, измерван чрез брутния вътрешен продукт (БВП), няма как да е устойчиво. Възвръщаемост от 6,6%  изглежда като пирамида“, казва той. „Ако реалният БВП е нараствал при годишен темп от 3,5%, тогава излиза, че по някакъв начин акциите са успявали да спечелят по 3% допълнително.“ Ако икономиката нараства с едва 3,5% за година, тогава как може едни пазарни участници (инвеститорите в акции) толкова устойчиво да печелят за сметка на други (кредиторите, работниците и правителствата)?“ Професор Сигъл не е съгласен с логиката, че възвръщаемостта от акциите не може да надхвърли растежа на БВП. „Капиталът трябва да ви носи възвръщаемост, по-висока от растежа. Дори когато икономиката е в стагнация, вие може да имате ръст на капитала“, казва той. „Така че този феномен не е аномалия.“ Сигъл признава, че фондовият пазар през последните 12 години е в застой, но изтъква също, че това не помрачава дългосрочната перспектива за добро представяне. „Признавам, че последните 10-12 години бяха слаби“, казва Сигъл. „Стартирахме от най-надценения пазар, който сме имали през последния век, и стигнахме до пазар, който е под усреднената дългосрочна оценка.“ Грос изтъква, че в зората на епохата, която неговата компания нарича „Новата нормалност“ - продължителен период на анемичен икономически растеж, възвръщаемостта ще пострада както на фондовите, така и на облигационните пазари. „Една предполагаема възвръщаемост от 2% при облигациите, наред с исторически ниската номинална възвръщаемост от 4% при акциите, комбинирани в един диверсифициран инвестиционен портфейл, ще носят номинална възвръщаемост от 3%, която, приравнена към инфлацията, ще е близка до нулата“, казва той. Цитираната от Сигъл 6,6% средна възвръщаемост е историческа аномалия - мутация, на която вероятно никога повече няма да станем свидетели“, допълва Грос. Централните банки в САЩ и Европа се очаква да приложат нови техники в подкрепа на глобалния икономически растеж. Федералният резерв (Фед) днес ще приключи двудневната си месечна среща, докато Европейската централна банка (ЕЦБ) ще проведе редовното си заседание в четвъртък.
Това, което централните банкери вероятно ще измислят, ще е поредната политика, която ще продължи да раздува цените на активите за радост на инвеститорите, коментира Грос.
„Тежко на тези, които притежават дългосрочни облигации“, предупреждава той. „Същото важи и за акциите, защото те се представят слабо в периоди на инфлация. Според анализаторите нови кръгове вливане на ликвидност (QE) не са изключени.
„Финансовите репресии - QE от всякакви мащаби и разновидности, както и негативните номинални лихвени проценти, които наблюдаваме в Швейцария и 5 други европейски страни, може да ни преследват неограничено дълго“, казва Грос. „Култът към акциите може и да умира, но култът към инфлацията вероятно току-що започва да набира инерция.“