Ниските облигационни доходности и волатилността на фондовата борса карат все повече инвеститори да проучват борсово търгуваните фондове (ETF), които са съсредоточени върху ценни книжа, плащащи дивиденти. Някои анализатори обаче предупредиха, че инвеститорският глад за доход и стабилност може да доведе до загуби, ако се появи напрежение за пазарите.
“При положение че голяма част от облигационния пазар претърпява внушителeн и траен спад, сред някои борсови анализатори и коментатори е разпространено мнението, че трябва да се фокусира върху дивидентите, понеже плащанията може да наподобяват облигационните купони по отношение на регулярността и навремеността им”, коментира Никълъс Колас, главен пазарен стратег в ConvergEx Group в писмо от вторник. “В крайна сметка пазарите за фиксиран доход като че ли имат печеливша формула в момента – плащат редовни лихви и базовата стойност на актива постоянно се покачва”, добави той.
Лихвата на ориентираните към дивиденти ETF от типа на iShares Dow Jones Select Dividend Index Fund на стойност $4,2 млрд. се е увеличила, защото много инвеститори заемат позиция за трудни времена, като се обръщат към висококачествени компании със солидна история на дивидентите. Но поради факта, че ценните книжа все повече се движат заедно като цяло, традиционните сигурни убежища може да не осигурят чак такава защита.
Колас предупреждава: “Дивидентите са горещи, но се притеснявам, че това може да е погрешно насочен отговор на несигурността на пазара за ценни книжа и ужасните печалби на облигационния пазар”, пише още стратегът. “Макар и да е изкушаващо дивидентите да се разглеждат като аналог на лихвените плащания по облигации, фактически те са далеч по-рискови и много по-трудно предсказуеми.” Също така данъчните облекчения за дивидентите са на път да свършат в края на годината.
Част от инвеститорския ентусиазъм за дивидентите е в резултат на това, че някои компании повишават плащанията, докато подсилват балансовите си отчети някак си след кредитната буря. И все пак инвеститорите, прекалено жадни за доходността на сложните ипотечни облигации, бяха движеща сила зад срива на кредитните пазари през 2008 г.
Инвеститорите трябва да са “изключително внимателни”, предупреди Колас, когато сравняват доходността на дивидентните акции със съкровищните бонове, чиято цена тази година се покачи заради опасенията от втори тур на рецесията, докато в същото време Федералният резерв остава верен на политиката по задържане на ниски лихвени проценти.
“Ценните книжа в основата си са като акули – трябва да се движат напред, за да оцелеят”, каза той, като добави, че няма гаранция, че в бъдеще ще се изплащат дивиденти, тъй като те “биват орязвани постоянно по време на икономически кризи в редица индустрии”. Придобиванията и други събития може също да предизвикат разриви.
Макар че инвеститорите се натрупаха при облигационните инвестиционни фондове и ETF тази година, ниските лихви може да изкушат някои да търсят доходност в акции. Доходността по 10-годишните съкровищни бонове падна под 2,6% тази седмица до най-ниското си ниво от март 2009 г. насам. Доходността и цените се движат в противоположни посоки. SPDR S&P 500 ETF има дивидентна доходност от 1,95% по данни на State Street Global Advisors.
iShares Dow Jones Select Dividend плаща определена от SEC 30-дневна доходност в размер на 3,65% според BlackRock Inc. Това е най-големият дивидентен ETF по активи, следван от Vanguard Dividend Appreciation ETF и SPDR S&P Dividend ETF.
Има няколко ETFs, които следват индексите на дивидентите, но бенчмарковете може да варират значително по отношение на подхода, измерванията, диверсификацията и броя на акциите. iShares Dow Jones Select Dividend има 28,5% от активите си в сектора на комуналните услуги. Повечето акции на ETF проследяват основани на правила индекси, които си служат с т.нар. пасивна стратегия. Анализаторът на борсово търгувани фондове от Morningstar Майкъл Роусън наскоро разгледа много внимателно дивидентните ETF, тъй като все повече инвеститори, наближаващи пенсия, се фокусират върху дохода и защитата от загуби.
“Дивидентите исторически са съставлявали 40% от възвръщаемостта от инвестиране в акции и въпреки общоприетото мнение плащащите високи дивиденти компании като че ли имат по-силен ръст на печалбите”, казва Роусън. “Но има момент, когато плащащите дивиденти акции всъщност стават по-рискови от средностатистическата акция.”
Анализаторът предупреди, че е погрешно да се мисли, че високите дивидентни доходности са по-добри, защото инвеститорите може да се окажат в крайна сметка с “нискокачествени, рискови компании, които вероятно ще орежат дивидентите си или дори ще фалират”. С други думи рентабилните дивиденти може да са признак за опасност.
“За инвеститорите в доход, които искат да инвестират само малка част от активите само в най-висококачествените акции, препоръчваме Vanguard Dividend Appreciation ETF”, съветва Morningstar, изтъквайки солидната му възвръщаемост и ниска волатилност в сравнение с други дивидентни ETF през последните три години.
Доходността на фонда е 2,18% според Vanguard. ETF е скочил 10,9% за годината, приключила на 13 август според Morningstar, надминавайки S&P 500 Index с малка разлика.
Един от начините да се избегне “капанът на дивидента” е, като се избират компании, “които са показали постоянна история на растящи дивиденти”, смята Роусън. “От друга страна, за инвеститорите, които искат даже още по-висока доходност и са склонни да приемат по-високите рискове, присъщи на тази стратегия, бихме препоръчали да разгледат по-подробно SPDR S&P Dividend.”

По „Маркет уоч“