Bloomberg Американският финансов министър Хенри Полсън май може да реагира само по един начин на потъването на “Фани Мей” и “Фреди Мак” - като избере кой инвеститор с колко да пострада. Ако Полсън не се намеси, на карта са заложени съдбата на притежателите на облигации от $5,2 трилиона чрез посредници и ипотечен дълг, както и оценките на големите банки, застрахователите и пенсионните фондове, които притежават обикновените и привилегированите акции на двете фирми. Според анализаторите и инвеститорите Полсън вероятно ще трябва да избира между откупуване на облигации на “Фани” и “Фреди”, специален клас привилегировани акции или привилегировани акции, конвертируеми в обикновени акции. Условията за всяко едно закупуване ще дадат предимство на правителството пред другите кредитори и акционери, като обаче защитят притежателите на облигации. “Той нямаше никаква яснота по въпроса, а докато пазарът не разбере къде ще бъде Ханк при капитализацията, положението ще се влошава, а няма да се подобрява”, казва Пол Маккъли, фондов мениджър в “Пасифик инвестмънт мениджмънт”, който притежава най-големия в света облигационен фонд. “Презумпцията” е, че притежателите на подчинени (субординирани) облигации в двете компании “ще бъдат защитени”. Това заяви Маккъли в интервю пред “Блумбърг телевижън” от Джаксън Хоул, Уайоминг. Неговата прогноза е, че обикновените акционери ще бъдат пожертвани. Спешни правомощия На 30 юли Полсън получи законовите правомощия да закупува дълг или ценни книжа на държавно гарантираните “Фани” и “Фреди”. Тази стъпка трябваше да укрепи доверието в обсадените ипотечно-финансови компании. Финансовият министър може да отложи използването на правомощията и да изчака, докато капиталът на “Фани Мей” и “Фреди Мак” ерозира дотолкова, че регулаторите бъдат принудени да ги поставят под специален надзор. “Не мисля, че те ще предприемат половинчати мерки, ако това значи да използват средства на данъкоплатците”, съмнява се Андрю Лапиер, управителен директор на “Интернешънъл стратеджи & инвестмънт груп”, Вашингтон. Според Лапиер, който е и бивш главен икономически съветник на бившия лидер на републиканците в Камарата на представителите Ричард Арми, “подобни харчове изискват сериозни гаранции, включително пълен контрол”. Според служител в Сената, който пожела да остане анонимен, тази седмица Полсън се е свързал по телефона с членовете на Банковия комитет, за да ги увери, че министерството следи отблизо ситуацията и засега не планира да използва парите на данъкоплатците. Да убедим законодателите “Контролираме положението и поддържаме връзка с компаниите и техните регулатори”, подчерта говорителят на финансовото министерство Дженифър Зукарели. Междувременно Шарън Макхейл, говорител на вирджинската компания “Маклийн”, съобщи, че “висшите мениджъри” на “Фреди Мак” “тази седмица преговаряха с много потенциални инвеститори”. От 30 юли насам акциите на “Фани” загубиха 60% от стойността си, а тези на “Фреди” - 64%. “Частните акционери би трябвало да са притеснени”, предупреждава Едуин Труман, старши сътрудник в Института за международна икономика “Питърсън” във Вашингтон. Бившият служител в Министерството на финансите и Федералния резерв предвижда, че трейдърите “ще свалят цената на акциите до жълти стотинки” и в този момент Полсън ще се намеси. Труман прогнозира още, че министерството ще спре плащането на дивиденти на “Фани” и “Фреди”, след като властите поемат управлението. Най-големият американски купувач и гарант на ипотечни кредити “Фани Мей” е създаден през 30-те и става публична собственост през 1968 г. “Фреди Мак” е основан през 1970 г. Целите и на двете компании бяха да увеличат собствеността на жилища в САЩ, като за целта емитираха дълг, за да финансират покупката на ипотеки, и “пакетираха” жилищни заеми в облигации, които продаваха на инвеститорите. Банки в риск Техният дълг беше в ръцете на компании като най-големия американски застраховател “МетЛайф”, “Америкън екуъти инвестмънт лайф холдинг” и “Джи И Асет мениджмънт”. Привилегированите акции пък бяха притежание на банки като филаделфийската “Соврин банкорп” и “Фронтиър файненшъл” от Еверет, Вашингтон. След увеличението на просрочените ипотеки се увеличиха и опасенията, че “Фани” и “Фреди” са с недостатъчен капитал. Полсън поиска от Конгреса спешни правомощия, за да увеличи помощта за двата ипотечни гиганта. Ако която и да било от компаниите има проблеми с продажбата на облигации след настъпването на матуритета им, Полсън ще трябва да вземе нещата в свои ръце. Всяка седмица средно около $20 млрд. необезпечени кредити са в падеж, като матуритетът на книжа за повече от $220 млрд. изтича в края на следващия месец. Придобиване може да последва също, ако която и да било от компаниите не се справи с покриването на капиталовите изисквания на регулаторите, които новосъздадената Федерална агенция за жилищно финансиране трябва да публикува идния месец. Трябват бързи действия “По законите на пазарната психология министерството може да бъде принудено да действа много скоро, а не когато реши, че му е времето”, казва Джошуа Рознер, анализатор към независимата фирма за изследвания “Греъм, Фишер & Ко.” в Ню Йорк. Няма консенсус за големината и разпространението на загубите, при които да се предприеме интервенция. Пийт Дейвис, президент на независимия вашингтонски консултант “Дейвис кепитъл инвестмънт”, твърди, че притежателите и на ценни книжа, и на подчинени (субординирани) облигации няма да бъдат защитени, а чадърът ще бъдат спуснат над собствениците на ипотечно гарантирани ценни книжа и на платимия най-напред дълг. В съобщение от вчера Дейвис пише, че Полсън най-вероятно цели да отложи използването на пари от данъците, докато “Фани” и “Фреди” все още финансират американския ипотечен пазар. “Полсън не иска да бъде запомнен като министъра, изхарчил над $50 млрд. от парите на данъкоплатците за спасение на две компании, които държавата е гарантирала с парите на същите тези данъкоплатци.”