Инвеститорите обикновено пренебрегват изборите, но тази година не е нормална и няма как това да се случи отново. Близо 60% от световното население се отправя към урните през 2024 г., докато бушуват две войни. Популистките кандидати са във възход, а по-високите лихвени проценти правят огромните бюджетни дефицити по-проблематични за близки и далечни страни.

Резултатите от изборите тази година ще оформят световната икономика по начини, които имат значение за пазарите, особено ако протекционизмът задуши световната търговия и всички по света трябва да избират страна на фона на засиленото съперничество между САЩ и Китай, пише Barron’s.

Тази година се провеждат избори в 75 държави, като ключовите вота са два. Първият е в Тайван, който вече мина, като осигури безпрецедентен трети мандат за управляващата партия. Лай Чинг-те, който се зарече да защити независимостта на страната от Китай, стана президент.

Вторият значим вот е президентският в САЩ, който ще се проведе през ноември. Политическите различия между кандидатите – действащият президент Джо Байдън и бившият държавен глава Доналд Тръмп, са остри и никой не може да предположи какъв ще бъде изходът от изборите.

Индия се отправя към урните в края на пролетта, Южна Африка през май, а Мексико – на 2 юни. Изборите за Европейски парламент също ще се проведат през юни, а избори в Обединеното кралство вероятно ще бъдат свикани до края на годината.

Резултатите ще сигнализират на инвеститорите дали поляризацията, популизмът, демокрацията и геоикономическата фрагментация продължават. Ръководителят на отдела за глобални изследвания на J.P. Morgan Джойс Чан описва ситуацията като „четирите конника“, които застрашават дългосрочните перспективи пред растежа, правят икономиките по-малко ефективни, подхранват нестабилността на пазара и влошават пазарните коефициенти.

Инвеститорите често не обръщат внимание на изборите, защото въздействието на всяка една администрация се проявява в продължение на години, не на тримесечия. Нийл Ширинг, главен икономист в Capital Economics, казва, че тази година може да се окаже изключение, тъй като има реална възможност за радикални промени в политиката, особено в САЩ.

Популистката вълна от изборни резултати през 2016 г. изпрати вълни в световната икономика, особено с търговската война, започнала при новоизбрания тогава американски президент Доналд Тръмп. Тази година е още по-сложна не само заради големия брой избори, но и заради по-високите лихви, по-големите дефицити и задълбочаването на фрагментацията в геополитиката.

Ако Байдън бъде преизбран, той ще продължи твърдата позиция спрямо Китай, която ограничава достъпа до Пекин до критични технологии, като също така ще настоява производителите да върнат производството в САЩ или по-близо до дома. Митата вероятно също ще останат в сила, но при второ управление на Тръмп търговските ограничения вероятно ще са много по-големи. Наскоро Тръмп каза, че ще обмисли мито от 60% върху целия китайски внос и мито от 10% върху останалия внос.

„Втори мандат на Доналд Тръмп би допринесъл за усещането в целия свят, че в САЩ има политическа промяна, която ще принуди други страни да преосмислят собствените си политики“, казва Оуен Тедфорд, анализатор в Beacon Policy Advisors. „Това може да означава повече ответни мита и търговски войни, които ще се превърнат в норма“, допълва той.

Това също може да означава повече спорове между иначе традиционни съюзници. Неотдавнашните коментари на Тръмп продължават да повдигат въпроси относно неговия ангажимент за участие в Организацията на Северноатлантическия договор, т.е. НАТО. На неотдавнашен митинг в Южна Каролина Тръмп коментира, че Европа не плаща своя дял за военна защита и добави, че би насърчил Русия да нападне съюзници на САЩ, които не плащат достатъчно. В предизборния сайт на Тръмп се посочва „отхвърляне на глобализма и прегръщане на патриотизма“ като един от ключовите му въпроси.

Потенциално влошаване на отношенията между САЩ и Европа и по-изолационистка политика при Тръмп може да повлияе на глобалния растеж и да увеличи инфлационния натиск. Международният валутен фонд (МВФ) изчислява, че международните търговски ограничения могат да намалят с до 7 трлн. долара световното икономическо производство в дългосрочен план.

„Най-големият въпрос е кои страни ще се присъединят повече към оста Китай-Русия срещу САЩ и Запада. Някои, като Индия, играят и от двете страни. Това е една от причините тези избори да имат по-голямо значение“, казва Сара Кетърър, инвеститор и ръководител на Causeway Capital Management.

Въпреки че изборите в САЩ може да предизвикат най-големите вълни, има няколко други големи вота, които инвеститорите следят. Това включва три държави, които привличат много внимание като бенефициенти от хода за намаляване на зависимостта от Китай - Мексико, Индия и Индонезия.

Индия и Мексико подобриха фискалното си здраве през последните пет-десет години, но предизвикателствата продължават. В Мексико например левият президент Андрес Мануел Лопес Обрадор изненада инвеститорите, като беше по-фискално консервативен от очакваното. Той успя да постигне балансиран бюджет, докато светът се тресеше заради пандемията през 2020 г. Той не може да се кандидатира за преизбиране съгласно мексиканските закони, но нарушава традициите, като води кампания срещу водещия опозиционен кандидат в надпреварата за негов наследник.

„Той даде на пазарите и на мексиканското общество това, което искаха. Пазарите се нуждаеха от строги икономии и намаляване на дефицитите, което той направи. Сега обаче той излиза с големите разходи“, коментира Джоан Домен, главен икономист за Латинска Америка в Oxford Economics. Лопес Обрадор например увеличи разходите за пенсии и стипендии и модернизира междуградска железопътна линия, която преминава през полуостров Юкатан, „за да подкрепи хората".

Овладяването на част от тази щедрост на правителството ще падне или върху Клаудия Шейнбаум, фаворит и член на партията на Лопес Обрадор, или върху кандидатката за президент на опозицията Сотил Галве. Намаления на разходите вероятно ще забавят растежа, но Мексико остава предпочитан пазар за финансовите мениджъри, тъй като е добре позициониран, а и американските компании се стремят да доближат производството до дома.

Изборите в САЩ могат да се превърнат в коз за мексиканските акции, ако резултатът от тях не създаде допълнителни търкания между страните. Най-голямото безпокойство са евентуални допълнителни търговски ограничения. Ако Мексико бъде въвлечено в търговска война със САЩ, това бързо ще помрачи положителните икономически перспективи, които подкрепят фондовия пазар и мексиканското песо.

Индия е друга алтернатива на Китай, но е по-изолирана от изборите в САЩ. Най-населената страна се радва на силен икономически растеж, след като поредица от реформи от министър-председателя Нарендра Моди привлече чуждестранни инвестиции в страната. Очаква се Моди да спечели трети мандат тази пролет. Част от тази силна подкрепа от гласоподавателите, както и от някои инвеститори, произтича от стратегията на неговото правителство за комбиниране на индуски националистични политики с разумно управление на икономиката.

„Докато Моди продължава да преследва постепенни реформи с разумно макроикономическо управление, инвеститорите ще гледат благоприятно на Индия“, казва главният икономист на TS Lombard за Индия Шумита Девешвар.

Потенциален проблем за пазарите е партията Bharatiya Janata на Моди да не успее да си осигури мнозинство в парламента, посочва Девешвар. Въпреки че е малко вероятно да провали силните перспективи през растежа на икономиката на Индия, това носи риск да забави импулса за реформи, допълва анализаторът.

В по-дългосрочен план някои инвеститори са загрижени за популистките и индуски националистически подводни течения, както и за увеличената консолидация на властта на Моди. „Това е ехо от това, което Си направи в Китай“, казва Кетърър. „Парламентарната система е създадена за споделяне на властта. Когато е извън баланс в страна с нововъзникващ пазар, това може да бъде дестабилизиращо“, според експерта.

През миналата година, по време на посещението му в САЩ, на въпрос какви стъпки е готов да предприеме, за да подобри правата на мюсюлманите и другите малцинства, Моди отговори, че политиките на правителството са насочени към повишаване на стандарта на живот за всички чрез осигуряване на основни блага, вкл. достъп до по-евтини лекарства, снабдяване с чиста вода и изграждане на повече тоалетни.

Индия все още е харесвана дестинация от инвеститорите, включително Кетърър, а предпочитан избор са по-евтини компании с по-малка капитализация.

В Индонезия министърът на отбраната Прабово Субианто получи решителна преднина в неофициалните преброявания и изглежда ще стане следващият президент на страната. Бившият генерал и зет на някогашния диктатор Сухарто ще държи инвеститорите на нокти заради евентуално отстъпление от благоприятни за бизнеса реформи, приложени през двата мандата на президента Джоко Уидодо. Сегашният президент дойде на власт като лидер, ориентиран към реформи, който не беше част от политическия и икономически елит на страната.

Вместо да подкрепи кандидата от собствената си партия, Уидодо даде благословията си на бившия му политически съперник Субианто. Анализаторите на Capital Economics предупреждават, че Субианто може да навреди на бъдещите чуждестранни инвестиции, като въведе популистки или националистически политики. Това ще провали усилията на страната да привлече чуждестранни инвестиции в металургичната индустрия.

Победа на Субианто ще представлява риск за това, което са „някои от най-добрите дългосрочни перспективи пред растежа на всяка икономика“, пише Гарет Ледър, старши икономист на Capital Economics за Азия, в бележка до клиентите на компанията.

Най-объркани обаче сред по-големите нововъзникващи пазари изглеждат изборите в Южна Африка. Управляващата партия „Африкански национален конгрес“, или ANC, рискува подкрепата ѝ да падне под 50% за първи път от три десетилетия, което означава, че може да се наложи да изгради коалиция с опозиционни партии. Това може да създаде повече несигурност за една и без това затруднена икономика.

Други важни избори в развития свят са тези за Европейски парламент през юни. Дебатът вероятно ще се съсредоточи около Пакта за стабилност и растеж, споразумение между членовете на Европейския съюз за ограничаване на дефицитите и разходите.

Анализаторите от Eurasia Group не очакват популистки удар на изборите за ЕС, но прогнозират действащите правителства да се окажат по-слаби, особено в Германия и Франция. Тези правителства вероятно ще трябва да се съсредоточат върху вътрешни проблеми, което ще подкопае способността им да се справят с големите предизвикателства, като анемичния икономически растеж и търговските търкания.

Един плюс: в много страни, които отиват към урните, икономиките са стабилизирани. Решението на Федералния резерв на САЩ да спре повишаването на лихвените проценти – и вероятно да започне намаляването им по-късно през годината, предлага благоприятен фон както за нововъзникващите, така и за развитите пазари. Това може да компенсира въздействието от изборите в близко бъдеще, въпреки че едва ли ще компенсира ефектът Тръмп, ако той бъде избран и осъществи плановете си за налагане на високи търговски бариери или да се оттегли от съюза с Европа.

При друга администрация на Байдън ще продължат усилията за ограничаване на достъпа на Китай до пазарите, което може да има като ефект увеличаване на търговските бариери по света. „Движението за свободна търговия е в пълна пауза“, заключава Тедфорд.