Светът ще изглежда много различно, ако Джо Байдън спечели президентските избори в САЩ през ноември, пише за Financial Times сър Джон Редууд, главен глобален стратег на Charles Stanley.Инвеститорите на световните пазари свикнаха с провокативните туитове на Доналд Тръмп и със силния му личен интерес от високите индекси на акциите. Въпреки че мнозина не харесват подхода му към международната политика и бяха притеснени от неговите мита, търговски войни и нова студена война с Китай, те се радваха на данъчните му намаления и неумолимата подкрепа за работните места и растежа.
Макар че справянето му с пандемията има своите критици, желанието на Тръмп повече бизнеси да бъдат отворени отново има своите поддръжници сред инвеститорската общност. Въпреки предупрежденията и някои шокиращи заглавия, американските индекси водят по ръст както преди вируса, така и сега по време на фазата на пазарно възстановяване.
Джо Байдън е този, който може да загуби изборите. Той не само има преднина от 8 процентни пункта в националните социологически проучвания, но по-важното е, че води и в повечето от решаващите спорни щати.
Президентът държи Тексас и Аляска, но е напът да загуби Флорида, Уисконсин и Пенсилвания, а с това и поста си. Аргументите на Тръмп за преизбиране се основаваха до голяма степен на икономическия успех и високата заетост, но те претърпяха сериозен удар от големия и рязък спад, предизвикан от антивирусната политика.
От кампанията на Тръмп считат, че могат да намалят още малко разпространението на вируса и да облекчат някои от страховете, като лицензират повече лечения, намалят смъртността и се опитат да ускорят ваксината. Това, според тях, ще им даде правото да бъдат чути относно икономиката, където президентът все още има преднина.
Техният призив ще бъде, че човекът, който е осигурил страхотна икономика преди пандемията, е този, който може бързо да я съживи след карантината. Подозирам, че те ще обвиняват демократическите губернатори на Калифорния, Ню Йорк и други по-големи градове и щати за икономическите щети, нанесени от твърде силните и прекалено дълги блокади. Това означава, че инвеститорите не могат да изключат победа на Тръмп, но кампанията му трябва да направи много, за да постигне този изненадващ резултат.
И така, какво биха могли да очакват инвеститорите, ако демократите триумфират? Смята се, че Байдън ще увеличи значително личните и корпоративните данъци, което застрашава бъдещата стойност на акциите. Той иска САЩ да прегърнат зелената революция, обръщайки политиката на Тръмп за усилени инвестиции в нефт, газ и въглища, които да направят САЩ независими по отношение на въглеродните горива. Демократ в Белия дом ще засегне петролните и газови компании чрез данъци и регулации, като същевременно предлага повече субсидии и благоприятни правила за възобновяемите енергийни източници. Това би имало допълнително въздействие върху секторите и стойността на акциите.
Екипът на Байдън го рекламира чрез описания, базирани на личността му, в контраст с тази на Тръмп. Той е съпричастният кандидат, „председателят на борда“, който ще чува и уважава съюзниците, експертите и международното мнение. Той ще формира нови политики, на основата на популярни коалиции. Той ще бъде против Китай, но ще иска да ангажира повече съюзниците в притискането на Пекин да промени подхода си във всичко - от търговията до гражданските свободи. Той ще бъде по-предпазлив в справянето с вируса и по-склонен да регулира, за да ограничи разпространението му.
Извън САЩ, това е още една година, в която голяма част от останалия свят се представя слабо. Бавният растеж преди карантината, последван от съществени икономически щети от антивирусните политики, тласна фондовите пазари надолу.Липсата на технологични гиганти, които да се възползват от бързата и принудителна дигитализация на голяма част от икономическата и социална активност, остави възстановяването на континенталните фондови пазари доста далеч зад нарастващия Nasdaq. Събитията от пандемията ускориха цифровата трансформация на нашите икономики - тема, която често съм коментирал. Коронавирусът прехвърля още повече оборот от традиционния към онлайн бизнеса и, в процеса, от европейските към американските компании.
Дългосрочната тенденция бе добре очертана в продължение на много години. Докато наблюдаваме как Nasdaq постига исторически рекорди почти всеки ден, испанската и италианската борси кретат на около половината от върховете си, достигнати през 2007 г. Френският пазар все още е под пика си от 2000 г., докато японският остава много далеч от максумима през 1989 г.
Властваше поговорката, че можете неподходящо да купувате акции на върха на бичия пазар и въпреки това да се надявате на прилична възвръщаемост през следващия цикъл, дори ако загубите доста при непосредствения мечи пазар, последващ покупката ви. Това не важи за повечето водещи пазари през този век. Дори Китай, с икономика, която се разрасна бързо през последните 13 години и се възстанови по-бързо от пандемията от останалите, е далеч под върховете си от 2007 г.
Възможно е да има по-силно възстановяване при традиционните акции и нетехнологичните сектори, тъй като глобалният икономически подем се засилва. Ще има бързи темпове на растеж на печалбите и известно завръщане на дивидентите в онези сектори и географски райони, които бяха най-засегнати от коронавирусната рецесия. Оцелелите компании от тежко ударените сектори могат след време да се окажат в по-силна позиция.
Президентство на Байдън би укрепило връзките между ЕС и САЩ, като те ще изградят обща кауза, за да ускорят заедно зелената революция. Той може да пожелае да обложи повече американските дигитални гиганти, заедно с останалата част от корпоративния сектор, и да поиска да ги регулира или дори раздроби. Всичко това може да промени настоящия дисбаланс в предпочитанията на инвеститорите.
Байдън обаче няма да може да ограничи или промени световния ентусиазъм за всичко онлайн, за изкуствен интелект, за цифрови данни и лична онлайн помощ. Дигиталните гиганти ще запазят голяма част от увеличения си пазарен дял, който завоюваха по време на блокирането, и ще продължат да завладяват нови пазари и да ни предлагат услуги, които не сме знаели, че искаме.
Ще има нарастващо цифрово разделение между Запада и Китай, което също ще повлияе на цените на акциите. Вероятно предстоят трудни няколко седмици, тъй като пазарите ще се колебаят относно възможната смяна на президента и ще се тревожат колко под контрол е пандемията. За момента дигиталната революция е високо ценена, докато очакваме нови настроения и тенденции на пазарите. Цялата бича нагласа, разбира се, почива на запазването на ниските лихвени проценти и изобилието от стимули на централните банки и правителствата.
