Последиците от публикацията са сериозни. Познатият на Брунер е призоваван от прокуратурата. Разследващите го считат за свидетел, но му казват, че Wirecard иска да бтде разкрита самоличността му, за да го съдят „по всички параграфи“. Познатият изтрива достъпа си до форума, покрива се напълно. Брунер е подразнен от това: „Как е възможно един обикновен потребител на форум да бъде викан в прокуратурата заради публикация? Що за компания може да е толкова агресивна срещу критичните гласове?“.

Въпреки това публикацията в интернет се разпространява през 2008 г. Маркус Щрауб се заема с това, заместник-председателят на Асоциацията за защита на инвеститорите (SdK). Той публично обвинява Wirecard, че е манипулирал баланса, а акциите се сриват.

Реакцията на компанията е мигновена - и ще се повтори през следващите години: Wirecard обвинява Щрауб в търговия с вътрешна информация и го подозира, че работи с хедж фондове. Wirecard тогава получи присъда в своя полза: след три години Щрауб и друг член на SdK бяха осъдени за пазарни манипулации.

Обществото за защита на инвеститорите продължава да страда от погрешните стъпки на своите бивши членове. За изненада на много журналисти, когато SdK представи традиционната си „Черна книга за борсата“ малко преди Коледа 2019 г., името Wirecard липсваше. Иначе красноречивите защитници на акционерите тогава мълчаха. Председателят на SdK Даниел Бауер въобще не коментираше темата

След това дойде и обяснение. И то е свързано със събитията от преди почти дванадесет години. „Това почти ни разкъса като SdK тогава“, спомня си Бауер. Затова асоциацията му вече не заема позиция срещу Wirecard. „Считаме дискусията за Wirecard за много неудобна“.

 

 

Ръката на Wirecard е дълга, както през следващите години забелязват много журналисти, инвеститори и конкуренти. Адвокатите на групата алармират дори за малки подробности. Някои критични наблюдатели дори е трябвало да бъдат заглушавани, като главният редактор на списание Finance Майкъл Хедщюк.

През 2019 г. Wirecard признава пред Handelsblatt, че в друг случай консултантите по сигурността „за съжаление са се разбрали независимо от компанията“ и са поръчали засенчване. Процесът обаче бил „еднократен" и не съответствал на политиката на компанията.

Възходът

Обвиненията от 2008 г. се изясняват от надежден орган: Ernst & Young, голямата счетоводна фирма. След специален одит на баланса Wirecard триумфира. Одиторите са „обърнали внимание на някои въпроси“, но „като цяло в консолидираните финансови отчети няма данни за подвеждаща информация“.

Впоследствие EY стана главен одитор и одитира компанията в продължение на единадесет дълги години, от 2009 г. до 2019. Одитът винаги е един и същ до 2018 г.: неограничен.

 

Wirecard бързо нарастваше през първото десетилетие. Лесно надвишаваше собствените си прогнози за растеж от година на година. Целта за около 30 процента растеж годишно се постига толкова надеждно при всички малки и големи икономически спадове, че анализаторите потриваха учудено очи.

Между 2010 г. и 2018 г. приходите нараснаха от 271 милиона евро на 2 млрд. евро, а печалбата (Ebitda) - от 73 млн. евро до 560 млн. евро. Паричният поток съответно също расте. Само един размер изумява критичните анализатори на голяма международна банка: „Въпреки че от Wirecard отчитат по-високи приходи, печалби и парични потоци година след година, дългът бързо нараства. Бордът на директорите никога не успя да ми обясни причината“. Между 2010 г. и 2018 г. общите задължения нараснаха от 260 милиона евро на 3,9 милиарда евро и в шест от деветте години дългът се увеличи повече от приходите.

Един анализатор от Warburg, който задава неудобни въпроси относно паричните наличности, бе заменен. Анализатор от Commerzbank, който нарича негативните статии в печата „фалшиви новини“, остава на поста си. И списания като Focus Money така или иначе виждат във Wirecard една „безпрецедентна история на растежа". На повтарящите се сериозни обвинения почти не се обръща внимание.

 

 

Много инвеститори обичат Браун заради неговото визионерство. При Wirecard винаги става дума за всичко: данни, изкуствен интелект, интернет на нещата и света на утрешния ден. Духът на Силициевата долина, който Браун обожава.

През лятото 2018 г. цената на акцията нарасна до над 195 евро, изпълнителният директор достигна върха на своята популярност. Старият финансов свят най-накрая е заменен от ново поколение, което разбира технологията, дигитализацията и иновациите: Wirecard изхвърли Commerzbank от Dax, първата класа на германските акции.

Никой не иска да чуе обвинения, като тези на службата за разследвания Zatarra от 2016 г. - за пране на пари и измами. Феновете на Браун гонят малкото останали критици в чат стаи, борсови форуми и в Twitter. Главният изпълнителен директор окрилява това с почти безкраен поток от туитове, в допълнение има и поздравителни съобщения от пресцентъра.

Когато пазарната капитализация на Wirecard достига 24 милиарда евро, с което става по-висока от тази на Deutsche Bank, Браун казва в интервю за Handelsblatt: „Със сигурност имаме потенциал да достигнем пазарната стойност до над 100 милиарда евро през следващите години“.

През 2019 г. ръководството на Wirecard мечтае за наистина голяма хапка: поглъщането на Deutsche Bank. Първоначално проектът се е наричал „Louis XIII“, след това „Projekt Panther“. Handelsblatt разполага с първоначалния план, който вече очертава капиталовите изисквания, участващите хора и структурата на новия финансов гигант.

McKinsey представи анализ на възможностите, според който комбинация от банка и fintech компания би генерирала шест милиарда евро печалба годишно до 2025 г. Мениджърите на Wirecard дори се свързват с банкери от Deutsche Bank, но в крайна сметка предварителните разговори се провалят. Според вътрешни източници Wirecard не е искала да погребе изцяло плана. При достигане на определена цена на акцията той е трябвало да бъде активиран отново. Но това няма да се случи.

 

Сривът

В Германия по-рано беше немислимо компания от Dax да се срине в рамките на броени дни. Как успя да се стигне до това?

Обяснение може да се намери в структурата на групата. Дори след преминаването си към Dax 2018 Wirecard все още се управляваше като малка средна компания. На върха беше патриархът и основен акционер Маркус Браун. Браун се обгражда с многогодишни довереници.

Александър фон Кнуп е един от тях, бивш консултант на PwC, роден в Бразилия. Високият възпитаник на Berkeley с аристократичен вид е вътрешен одитор на Wirecard от 2005 г. През 2014 г. е повишен в ръководител на Wirecard Bank. Само около 150 от приблизително 5000 служители работят там, но това все още представлява сърцето на групата. Още през 2005 г. Wirecard пое малка банка за търговия с ценни книжа от Рейнланд и по този начин получи банков лиценз.

През 2018 г. Кнуп стана финансов директор. Браун го оценява не на последно място и поради факта, че никога няма амбиции за върха. Мениджър на Wirecard описва счетоводството на Кнуп като "хаотично". Други го възприемат като сериозен опит да хвърли светлина върху заключените области на баланса на Wirecard - с ограничен успех.

Този мениджърски тип е често срещан при Wirecard: от дълги години във фирмата, лоялен и верен към свръх властния шеф. Противоречията са рядкост, дори и в надзорния съвет. Улф Матиас, бивш банкер от Франкфурт и лоялен довереник на Браун, ръководи Надзора повече от десетилетие. Матиас беше подкрепян от Щефан Клестил, син на бившия австрийски президент Томас Клестил. Маркус Браун е инвестирал свои частни средства във фонда на технологичния инвеститор. А реален контрол при такива връзки едва ли е възможен.

Но има възмездие, когато през 2019 г. британският бизнес вестник Financial Times в каскада от около 40 статии разглежда критично историята на успеха на Wirecards. Отново става въпрос за измама, пране на пари и манипулиране на баланси, този път в азиатската централа в Сингапур. Преглед от външната адвокатска кантора Rajah & Tann открива неправилни резервации в за до 9 млн. евро, но те са лесни за поправяне, твърдят от германската компания.

За пореден път репутацията на Wirecard изглежда спасена - също и защото старият защитен механизъм сработва. Отново се твърди, че хедж фондовете залагат на падащите цени и са били информирани за новините предварително. След искане за проверка от страна на мюнхенската прокуратура финансовият надзор Bafin застава на страната на Wirecard и налага двумесечна забрана за продажбите на късо - уникален процес в историята на германската борса.

Англосаксонските инвеститори разкритикуваха решението, но курсът се успокои. Също така, защото германските власти дори започнаха наказателни разследвания срещу двама репортери на FT. Координирали ли са журналистите публикуването на своите статии с продавачи на късо? Wirecard иска да докаже това с тайни звукозаписи, но искът, който е бил разгледан от Handelsblatt, се основава на нестабилни източници.

Малко след това отговорният репортер Дан МакКръм продължава с анализите. През октомври 2019 г. той публикува може би централната статия в случая Wirecard. Според нея важният бизнес с трети страни партньори, така наречените трети страни приобретатели (TPAs), е повече от съмнителен.

 

Според Wirecard почти половината от обема на трансакциите се обработва по целия свят с помощта на повече от сто от тези партньори. Те работят в страни, в които компанията няма собствени лицензи, и установяват контакти с клиенти. МакКръм създава образа на група с непрозрачни баланси и съмнителни партньори в Азия и арабския свят: през 2016 г., твърди той, около половината от печалбата на групата е генерирана от партньорска компания от Дубай, наречена Al Alam.

FT се свързва с 34 клиенти, чийто бизнес се осъществява чрез Al Alam според вътрешен документ. Резултатът е пагубен: Почти половината никога не са чували за името Al Alam, останалите не коментират темата, не могат да бъдат намерени или отдавна са спрели да правят бизнес. За дъщерното дружество на Wirecard в Дубай, сега преименувано на Card Systems Middle East, което поддържа връзка с Al Alam, се твърди, че има само един служител. И въпреки това извършва месечни трансакции в диапазона от трицифрена сума в милиони евро.

Wirecard опитва за последен път с контраатака: на заден план отново имало продавачи на къси, обвиненията били глупости. Повече от 300 000 договорни клиенти са свързани със собствената технологична платформа на компанията и всички продажби минават през нея. „Мога да ви уверя: Всички наши бизнес отношения са автентични“, казва Браун пред Handelsblatt.

А Дубай щял да бъде разгледан от EY като част от груповия одит. Браун има изненадващо обяснение за 34-те имена на клиенти: Това не са имената на истински дилъри. Вместо това имало „клиентски клъстери“ с хиляди индивидуални клиенти.

И вади поредния коз от ръкава си: Softbank. Неговите инвеститори и мениджъри са били предоставили на Wirecard 900 милиона евро конвертируеми облигации. Курсът скочи, както обичайно, силно нагоре. Надеждата: Softbank може да посредничи за нови клиенти чрез своето портфолио от технологични компании.

Но новите кредитори също упражняват натиск, както се вижда от писмо от 18 октомври 2019 г., с което разполага и Handelsblatt. "Здравей Маркус", пише в него. „Заради улеснение ние изброихме по-долу процедурата, която вие и съветът на директорите трябва спешно да проверите.“

Впоследствие Softbank изброява шест точки, включително назначаването на разследващ орган, който да има пълен достъп до всички документи, назначаването на един от четирите големи глобални одитори, но не и EY, и публикуването на резултатите.

След това Wirecard обявява точно това и назначава KPMG да осъществи специален одит от 2016 г. до 2018 г. „Укорите срещу компанията, които продължиха след публикуването на заверения годишен баланс за 2018 г., и нашата инвестиция ни накараха да настояваме за независим одит“, казва днес говорител на Softbank Investment Advisers.

Специалният одит на KPMG, който започва с дейността на около 40 експерти, дава началото на ендпшила на Wirecard (в шахмата — последна част от една партия, б. Ред.). Браун не знае това през есента на 2019 г. Но един човек влиза във фокус: Ян Марсалек. Той е нещо като сивия кардинал на Wirecard. Той е в компанията от 20 години, по-дълго от Браун, както обича да подчертава. Официално 40-годишният е главен организационен директор (COO) и ръководител на азиатския бизнес. Неофициално той е човекът за деликатните задачи.

Марсалек е австриец като Браун, няма матура и шофьорска книжка. За това пък притежава умения за програмиране и за мрежи. Мениджър, пожелал анонимност, съобщава, че половината компания се е страхувала от Марсалек. Друг твърди, че почти никога не го е виждал. Бордът остава истинска загадка за много колеги.

 

 

Марсалек се наслаждава на красивата страна на живота, обича да обядва в мюнхенския баровски ресторант Käfer – който, разбира се, е клиент на Wirecard. Handelsblatt се среща с Марсалек преди няколко месеца в Bayerischer Hof. Планирало се е виждане на кафе, но австриецът има какво да разкаже, срещата продължава до вечерта.

Не, той не би се нарекъл приятел на „Маркус“, казва той. Последният път, когато са били само двамата навън, е било „преди години“. Главният изпълнителен директор и неговият директор в Борда: Те са партньори от почти две десетилетия в бизнеса. Но Браун редовно показвал на Марсалек кой е шефът в концерна.

Марсалек е главатар единствено в своето царство: азиатският бизнес и бизнесът на трети страни. „Районът на Марсалек винаги е бил черна кутия за нас“, казва негов колега. „Целият бизнес беше създаден много самостоятелно от члена на Борда на директорите“. Финансовите ключови цифри наистина са пристигнали в Ашхайм - но паричните потоци, личните връзки и структури на бизнеса, контролиран от Сингапур, остават скрити за останалата част от групата. „Парите, спечелени в Азия, си остават там. Не бяха задавани въпроси“.

Защо е тази сдържаност? Вътрешни лица твърдят, че с помощта на трети страни са обгрижвани клиенти, които не трябва да се появяват в официалното изявление: по „етични и правни причини“, например заради „Хазарт, забавляния за възрастни, търговия“, тоест при обработка на плащанията за портали за хазарт, порно и инвестиционни портали. След като Handelsblatt разкри дългогодишната обработка на плащания на Wirecard за измамни онлайн сайтове, групата обеща подобрение.

Мениджърите на високопоставени длъжности трудно могат да си представят, че Марсалек управлява бизнес подразделението сам, без знанието на Браун. С одобрението на изпълнителния директор Марсалек обикаляше Азия всеки месец и поддържаше контакти, често сам. Азиатският бизнес се осъществява предимно в развиващите се страни, а не в силно развити страни, като Япония или Южна Корея.

 

През октомври 2015 г. Wirecard пое група компании в Индия за 340 милиона евро, включително премия. Това беше най-голямото придобиване в историята на компанията. Сделката все още повдига въпроси: Най-важната част от групата е закупена малко преди поглъщането от фонд със седалище в Мавриций - само за 40 милиона евро.

След това той препродаде компанията на Wirecard за многократно по-висока сума, и очевидно реализира огромна печалба. Wirecard не можеше или не искаше да отговори на случилото се с парите и кой се е възползвал от тях. Ръководството отрича да знае кой стои зад сделката. Това, че не ги е проверило, било грешка.

Бордът на директорите очевидно не е проверил и още нещо- или не е искал да го изследва: например изборът на попечители, които трябва да управляват активи на Wirecard, което служи за сигурност на третата страна. Именно тези доверителни сметки препъват одиторите на KPMG, но в крайна сметка и цялата група.

Със започването на специалния одит KPMG проверява, за разлика от дългогодишния одитор EY, нещата с криминалистични средства. По този начин изрично се търсят признаци на измами, финансови загуби, корупция и манипулиране на баланса. Специалистите по данни преследват платежните потоци от октомври 2019 г. Съобщава се, че Wirecard генерира 200 милиона записа на данни в рамките на един месец.

Докладът от одита от 74 страници е изтинска катастрофа за Wirecard: За разлика от Браун, който не смята нито едно обвинение за потвърдено, KPMG съди сурово. Одиторите не намират доказателства за твърдението за фалшифициране на баланса. Но: Що се отнася до размера и съществуването на приходи от продажби между трети партньори и дъщерни дружества на Wirecard в Дубай, Ирландия и Ашхайм, не може да се направи изявление за 2016 до 2018 г., че приходите от продажби съществуват или че не съществуват. „Засега има пречка за разследването“.

Има и недостатъци във вътрешната организация и нежеланието на трети страни да сътрудничат. Данните за трансакциите за 2016 до 2018 г. липсват, както и договорите между трети партньори и търговци, както и банкови извлечения и банкови потвърждения за доверителни сметки.

А тъкмо уж сериозните попечители са по-скоро ветровити персонажи, както показват проучванията на Wirtschaftswoche и Handelsblatt: Старият попечител в Сингапур е изчезнал, новият попечител в Манила, Марк Толетино, е длъжностно лице, но с редица нередности и добри връзки с бившия филипински президент Родриго Дутерте.

Наистина ли е възможно бизнесът на трети страни да е изграден върху пясък? Не съществува ли голяма част от продажбите на Wirecard? Вътрешните лица вече не смятат това за невъзможно. Възможно е в продължение на цели две десетилетия ръководството да е действало на принципа: „Fake it till you make it“.

Wirecard би надул балансите си, за да изглежда по-значим - с надеждата, че в крайна сметка ще спечели Amazon, Uber и Co. като клиенти. Според теорията след като милиардите na големиte интернет компании преминаха през собствената платформа, онези 1,9 милиарда евро биха могли да бъдат събрани отново.

Друго обяснение е по-просто. Марсалек е избягал, очевидно в Манила и планира да се изправи срещу властите през следващата седмица. Около него има хора, които не вярват. Марсалек имал отлични контакти с тайните служби, съобщават те, може би може дори да му бъде издадена нова самоличност.

Дори и да е отклонил само малка част от 1,9 милиарда евро, той би бил в добро положение в Азия. А тогава предполагаемата измама с баланса ще бъде преди всичко голям банков обир.

 

Бъдещето

Феликс Хуфелд се задъхва силно, докато заема място на сцената на хотел Hilton във Франкфурт миналия понеделник. Всъщност президентът на Bafin трябваше ще обсъжда последиците от кризата на коронавируса с шефа на Deutsche Bank Кристиан Зевинг и други мениджъри. Но около 100 гости на Frankfurt Finance Summit се интересуват преди всичко от това, което Хуфелд може да каже за скандала с Wirecard, който заплашва да се разшири до най-голямата следвоенна измама.

Хюфелд знае, че авторитетът на неговата институция не е никак добур. Вместо да разкрият несъответствията в Wirecard, бяха обвинени журналисти от FT. Министърът на финансите Олаф Шолц (SPD) предупреждава, че в случая има „критични въпроси“, особено по отношение на счетоводството и контрола на баланса. Тук одиторите и регулаторите изглежда не са били ефективни. Министърът на икономиката Петър Алтмайер (ХДС) предупреждава за загуба на имидж на Германия като място за правене на бизнес: „Ние бихме очаквали подобна ситуация навсякъде - просто не в Германия“.

„Много частни и публични институции, включително и моята, не бяха достатъчно ефективни, за да предотвратят това да се случи“, признава Хуфелд. „Жалко е.“ Bafin не следи Wirecard Group като цяло, а само нейното дъщерно дружество. Това със сигурност не е оптимална структура.

Въпреки това Bafin би могъл да контролира по-добре Wirecard и съгласно съществуващите закони, признава Хуфелд. Според вътрешни източници Bafin класифицира Wirecard като технологична компания, а не като финансов холдинг, в резултат на което има по-малко надзорни правомощия. Едва преди около шест седмици това е трябвало да се проветри по настояване на Хуфелд - твърде късно, очевидно.

Междувременно, на четири часа и половина път с кола, в покрайнините на Мюнхен, Wirecard преговаря със своите около 15 банки кредитори под ръководството на новия председател на надзорния съвет Томас Айхелман и временния изпълнителен директор Джеймс Фрайс. Под ръководството на Commerzbank, Landesbank Baden-Württemberg и двете основни холандски банки ABN Amro и ING, те бяха предоставили кредитната линия в размер на 1,75 милиарда евро преди около две години.

Подаването на заявлението за фалит провали преговорите, банките бяха изненадани от мярката. Сега трябва да свикнат с идеята, че голяма част от парите ги няма. Доскоро имаше конструктивни преговори с групата, твърдят кръгове на консорциума. Но сега за всичко това ще отговаря администратор по несъстоятелност.

Според данни на Bloomberg всяка банка е вкарала номинално около 200 милиона евро, докато DZ Bank е внесла 120 милиона евро. Wirecard е използвал 90 процента от линията, показват данни на Handelsblatt.

До последно не е ясно какво ще стане с дъщерното дружество Wirecard Bank. Банката с около 150 служители е единствената част от Wirecard, която се наблюдава пряко от финансовия надзор Bafin и първоначално не е засегната от заявлението за фалит. Само Bafin може да направи такова заявление.

По-вероятен е мораториум. В тази рамка Bafin може, освен всичко друго, да забрани на Wirecard Bank да извършва плащания или да продава активи, което би помогнало да се предпази банката от скандала в компанията майка и през това време клиентите да могат да продължат да използват услугите на банката.

Преди няколко дни директорът на Bafin Феликс Хуфелд обеща да направи всичко възможно, за да защити дъщерната компания. Но той също добави: "Въпреки това, не знам дали това може да стане, ако групата Wirecard фалира."

През последните няколко дни клиентите на Wirecard Bank са изтеглиха средства в голям мащаб, съобщава вътрешен източник. В резултат общите активи на банката от 1,9 милиарда евро са се свили значително. Съвсем наскоро банката имаше хиляди частни клиенти с депозити за над 1,7 милиарда евро. Депозантите не трябва да се притесняват за парите си. Федералната асоциация на германските банки обяви, че депозитите са застраховани с около 17,9 милиона евро на клиент.

В Ашхайм охранители затварят паркинга на Wirecard и главния вход. Никой не може да влезе в помещенията на компанията без специален пропуск. Двамата мъже с тъмни слънчеви очила дават да се разбере, че няма да пускат никого Около централата, донякъде скрита зад зелените пространства и влаковите коловози, служителите се събират на малки групи и обсъждат случилото се.

„Предполагам, че трябва да търся нова работа“, оплаква се един. Твърди се, че първите съкращения вече са направени по целия свят. „Навремето дизеловият скандал във VW наистина ме съсипса, също заради щетите върху германската икономика“, казва млад мъж в светло яке. „А сега работим в компания, в която се случва нещо подобно“.

Времето за Wirecard изтича, дори и за жизнеспособния бизнес. „Опасността е доволните досега поне клиенти да се откажат, защото се опасяват от нарушения в платежните транзакции“, казва Волкер Брюл, управляващ директор на Центъра за финансови изследвания във Франкфуртския университет. Сега Wirecard се нуждае спешно от независим външен преглед, за да се разбере дали има жизнеспособни части от бизнеса.

Wirecard вече изгуби първия си основен клиент в лицето на услугата за споделени пътувания Grab от югоизточна Азия. Конкурентът на Uber заяви в сряда, че сътрудничеството ще бъде прекратено до по-нататъшно уведомление. Според съобщенията френският телекомуникационен гигант Orange скоро ще премине към нов партньор за разплащане. Лондонската цифрова банка Revolut също иска да се преориентира, за да предотврати смущения в потока на плащания.

Bank of America отново понижи ценовата си цел за Wirecard в сряда: до едно евро. „Последните новини сочат, че отливът на клиенти в Wirecard започва и че кредиторите могат да обмислят да изтрият кредитните си линии“, коментират анализаторите. „Тези развития могат да доведат до невъзможност за поддържане на бизнес операциите“.

Висшестоящ мениджър на Wirecard все още не може да повярва какво се е случило с неговата компания в рамките на седмица. Не би си помислил, че е възможно такава катастрофа. Винаги обаче е бил наясно, че Wirecard също може да загуби състезанието за бъдещето на пазара на плащания. „Wirecard беше фокусиран върху една цел в продължение на 20 години: трябва да станем най-голямата риба в езерото и то възможно най-бързо“, казва той. „Това всъщност беше огромен залог“.

Е, очевидно залогът не сработи.

 

Бойчо Попов