- Г-н Чобанов, бихте ли коментирали идеята на финансовия министър Симеон Дянков част от фискалния резерв да бъде депозиран в търговски банки?
- Средната доходност на валутните резерви в БНБ е 0,3 – 0,5% на година. Не може да се отрече, че при инвестиране в някакви други инструменти би могло да се постигне по-голяма доходност. Много зависи и как ще бъде реализирана самата идея. Въпросът е обаче дали сега по време на криза е подходящият момент това да се прави.

- Какви биха били ефектите?
- Има вероятност наливането на тези средства в банковата система да доведе до понижаване на лихвените равнища. Предполагам, че става дума за по-дългосрочна инвестиция, която няма да е в рамките до една година, а с по-продължителен времеви хоризонт. Значи ще е предимство за банките, които получат тези пари. Задължително е обаче да има ясни критерии, по които ще се разпределят средствата, да се проведе търгова процедура например. Но освен предложените по-високи лихви, много внимателно трябва да се преценят рискът и профилът на банките, които ще получат ресурса. Защото е твърде вероятно трезори, които имат по-висока нужда от ликвидност, да са по-близо до затруднения и да са склонни да направят повече за един подобен обем. Но понеже рискът на тези банки е по-висок, това пък ще постави под съмнение обратното връщане на парите. За външните наблюдатели изваждането на 1 или 2 млрд. лв. от валутните резерви може да предизвика притеснения. Има икономически показатели, които са пряко зависими от размера на валутните резерви и спадането им веднага ще бъде отчетено. Това пък би представлявало негативен сигнал за външните инвеститори. Съществуват и предположения, че част от ресурса ще бъде използван от банките, за да покрият задълженията си към банките майки. На практика това ще доведе до изтичане на валута от страната, което в този момент ще има неблагоприятен ефект.

- Не допускате ли опция парите да бъдат вложени в чужди банки извън страната?
- Ако примерно преди време беше избрана „Лемън брадърс“, която по-късно фалира, какво щяхме да говорим сега? Банките с висок кредитен рейтинг в този момент не са толкова сигурни. Твърде вероятно е подобен ход да повиши рисковия профил на инвестицията.

- Имате ли притеснения за финансовата система въобще?
- На практика активното управление на фискалния резерв, пренасянето му от БНБ към търговските банки представлява друг тип парична политика, която противоречи в голяма степен на валутния борд.

- Да не искате да кажете, че подобно действие може да засегне устоите на валутния борд?
- Означава, че ще има изменение на това, което е следвано като парична политика. Досега правителството се въздържаше от подобни операции, нещо подобно е правено веднъж-два пъти, и то преди години. Но дори в период на криза, когато част от банките имаха известни ликвидни затруднения, не се стигна до подобна мярка. Правителството не се е намесвало пряко на междубанковия пазар. Колкото до краткосрочната ликвидност, в момента търговските банки са в доста добро положение.

- Появиха се и мнения, че промяната в управлението на фискалния резерв не може да се случи за няколко дни, защото са необходими законодателни процедури. Трябва ли да бъде изменен Законът за БНБ?
- Според мен идеята на финансовия министър не противоречи пряко на Закона за БНБ. Правителството не е задължено по закон да държи фискалния резерв в БНБ. Но подобно действие ще противоречи на общия принцип, който е следван досега, и това може да доведе до негативен ефект за цялата икономика и за размера на валутните резерви. Разбира се, винаги съществува вероятността, че може да се реализира по-голяма доходност, която в момент на криза би означавала свеж приток на средства към държавния бюджет.

- Има симптоми, че европейските държави започват да излизат от кризата. У нас вече се появиха сигнали за започващо намаление на лихвите. Защо точно в този момент беше лансирана идеята? Дали целта е да бъде сондирано мнението на икономическия елит на държавата за валутния борд и въобще за финансовата система?
- Трябва да питате финансовия министър. Той е достатъчно добър икономист и професионалист. Но е истина, че идея като тази трябва да бъде реализирана след по-широко обсъждане.


Интервюто взе Маргарита Димитрова