През първите няколко месеца на 2020 г. доларовият индекс нарасна до рекордно високо ниво, тъй като първата вълна от пандемията на новия коронавирус предизвика бягство към безопасност и недостиг на ликвидност в щатски долари. Най-големи загуби отчетоха валутите на развиващите се пазари и на износителите на суровини (включително развитите икономики, като Австралия, Нова Зеландия, Канада и Норвегия), които претърпяха особено рязко обезценяване на националните валути фона на срива на цените на суровините.

Американският долар изтри повечето от тези печалби през второто тримесечие на миналата година, когато Федералният резерв (Фед, централната банка на САЩ) инжектира около 3 трлн. долара ликвидност на финансовите пазари и опасенията, че пандемията ще предизвика финансова криза, намаляха. Това облекчи и търсенето на долари, пише Economic Intelligence Unit (EIU) в свой анализ.

Доларът поевтиня допълнително спрямо еврото и други основни валути през втората половина на годината, когато китайската икономика се отвори отново, еврозоната договори съгласуван пакет за възстановяване от пандемията, а резултатите от клиничните проучвания показаха, че някои ваксини срещу коронавирус са ефективни.

До края на 2020 г. доларовият индекс спадна с повече от 5% на годишна база и остана под нивата от края на 2019 г., когато стойността му беше подкрепена от силния растеж на САЩ и протекционистките политики, приети от Доналд Тръмп, бившия президент на САЩ.

Ограничено поскъпване на долара

Въпреки че новият пакет стимули вероятно ще е по-малък от обявените от новия президент Джо Байдън 1,9 трлн. долара, той все пак ще бъде значително допълнение към пакета от стимули за 900 млрд. долара, приети от администрацията на Тръмп през декември 2020 г. Освен това кампанията за ваксинация в САЩ напредва по-бързо, отколкото в повечето други страни, заради което се очаква и по-бързо облекчаване на икономическите ограничения.

Това създава сцена за добро икономическо възстановяване през втората половина на годината.

За разлика от това, в еврозоната социалното дистанциране и други ограничителни мерки вероятно ще останат в сила през третото тримесечие.

Икономистите прогнозират, че щатският долар ще поскъпне с до 2% спрямо еврото, йената и юана през втората половина на 2021 г. Причината за това е, че Фед вероятно ще отговори на фискалните стимули с продължаване на покупките на активи в съответствие с преминаването му към по-експанзивна рамка на паричната политика през август миналата година, която беше потвърдена в съобщенията от началото на тази година.

На политическото заседание на Фед в края на януари председателят на американската централна банка Джером Пауъл изтъкна, че няма обстоятелства, при които централната банка да намали подкрепата си за икономиката тази година. По време на изслушванията в Конгреса в края на февруари Пауъл отхвърли до голяма степен опасенията, че в САЩ ще настъпи период на инфлация.

Продължаващото облекчаване на Фед ще ограничи степента на поскъпване на долара през 2021 г., прогнозират икономистите. Перспективите пред американската икономика се промениха значително, когато Демократическата партия спечели изборите за Сенатата в щата Джорджия на 5 януари. По този начин демократите придобиха контрол върху двете камари на Конгреса, което им подсигури по-голяма вероятност за прокарване на фискални стимули. Затова и не се очаква Фед да намали покупките на активи (в момента 120 млрд. щатски долара всеки месец) преди края на 2022 г. Това от своя страна ще намали апетита към доларите тази година.

В средносрочен план американският долар може да получи по-силен тласък от амбициозните планове на президентската администрация за инфраструктурни разходи. Стойността на инвестициите обаче вероятно ще бъде силно намалена предвид малкото мнозинство на демократите в Сената. Докато перспективите за междинните избори през 2022 г. станат по-ясни, това ограничава риска от бързо поскъпване на долара.

Изгряват валути на развиващи се страни

Възстановяването на апетита за риск, повишаването на цените на много стоки и продължаващото приспособяване на паричната политика в напредналите икономики ще подпомогнат много валути на развиващите се пазари през 2021 г., защото инвеститорите търсят по-висока доходност. С някои забележителни изключения, включително Бразилия, латиноамериканските валути ще се възползват в голяма степен от тази тенденция и ще обърнат част от тежките загуби, регистрирани през последната година, прогнозират икономистите в анализа.

Развиващите се икономики в Централна Европа също се очаква да регистрират ръст на валутите си спрямо еврото в реално изражение. Някои регионални централни банки обаче предпочитат да избягват прекомерната сила на обменния курс. Националната банка на Полша например наскоро започна да се намесва на валутния пазар, за да подтикне обезценяването на злотата спрямо еврото.

Очакваното силно икономическо възстановяване и широкият излишък по текущата сметка вероятно ще доведат до умерено поскъпване на валутата спрямо 2020 г.

Очаква се и умерено поскъпване на рублата, тъй като Русия се възползва от нарастващите цени на петрола и разширяващия се излишък по текущата сметка.

Ще има, разбира се, и изключения от тази тенденция. Юанът и много други азиатски валути завършиха 2020 г. на по-високи нива спрямо щатския долар, отколкото година по-рано, подкрепени от бързото възстановяване на икономическата активност в Китай и от широкия успех на други икономики в региона в ограничаването на разпространението на коронавируса.

Азиатските икономики ще се възползват от възстановяването на обема на световната търговия през тази година, затова ще продължи по-нататъшното укрепване на австралийския и новозеландския долар, тъй като цените на суровините продължават да се стабилизират. Все пак икономистите виждат по-малко място за печалби спрямо щатския долар през 2021 г., а за юана и да се обезцени леко през втората половина на тази година.

Много развиващи се страни ще се сблъскат с несигурни перспективи в ранните етапи на възстановяването след пандемията. Страните с ниски доходи няма да могат да се конкурират с напредналите икономики в надпреварата за ваксини и ще зависят от помощта на инициативата COVAX, ръководена от Световната здравна организация (СЗО), която има за цел да осигури равен достъп до ваксини на бедните държави.

Следователно развиващите се страни ще останат уязвими от новите вълни на коронавирусната пандемия през 2021 г. и ще видят ограничени ползи от търсенето на доходност от инвеститорите.

Значителен е и рискът от пропуски във външното финансиране. През 2020 г. МВФ предостави финансова помощ на 85 държави, повечето от които са в Субсахарска Африка. Регионът има най-слабите перспективи за растеж през 2021 г., а несигурното икономическо възстановяване е в значителен риск от платежния баланс.

В тази връзка прогнозите са южноафриканският ранд да продължи да се обезценява спрямо долара през 2021 г. Въпреки че ще се възползва от глобалния подем и по-силните цени на суровините, той ще остане под натиск от фискалния дефицит и дефицитът по текущата сметка на Република Южна Африка, както и бавната ваксинация.

Миглена Иванова, редактор Деляна Петкова