Силвия Симеонова Пазарните индекси са общоприети индикатори за промените на фондовите борси. Но дали в прав текст ни казват каква е стойността на акциите, или ни подават скрити послания? Как да ги тълкуваме? С присъединяването на страната ни към ЕС се засилва конкуренцията на пазари като Полша, Чехия, Унгария, дори на Румъния. Все по-важно става внимателно да следим световните икономически събития в контекста на новите перспективи пред България. Възможностите за игра на борсата у нас, а също и в чужбина не означават автоматически печалба, ако не полагаме усилия да повишаваме компетентността си като инвеститори. Не е достатъчно само да следим тенденциите в изменението на борсовите индекси. Трябва да обърнем особено внимание на скритите им послания. Индексите на Българската фондова борса (БФБ) са Софикс, BG 40, BG TR30 и BG REIT. В тях се включват най-добрите публични компании (т.нар. сини чипове) и отразяват постоянен или променлив брой от най-ликвидните емисии (минимум 5). Критериите, по които се класират, са пазарната капитализация на дружествата (броят на емитираните акции, умножен по средно претеглената им цена за деня), броят сделки, оборотът за последната година и фрий флоутът (обемът на свободно търгуваните акции). Стойностите на индексите по време на търговска сесия се изчисляват на всеки 5 минути. Могат да се отнасят до регулираните пазари или само до отделен отрасъл. 7 насоки как да тълкуваме индексите 1. Фундаменталният и техническият анализ ще ни помогнат да установим доколко са надеждни акциите на дадена компания. Фундаменталният анализ изследва състоянието на корпоративния мениджмънт и показва какъв е потенциалът на компанията. Техническият анализ проучва непосредствено акциите й. Показва как се изменя цената им в различи пазарни и икономически условия през продължителни периоди от време. На базата на тези данни се прогнозира какъв обем продажби може да се очаква. Много икономисти смятат, че само с техническия анализ можем достатъчно добре да интерпретираме борсовите индекси. Въпреки това нашият съвет е да съпоставите резултатите от него с общата оценка от фундаменталния анализ, тъй като професионализмът на мениджмънта и ръстът на продажбите са водещите индикатори за печелившата дългосрочна инвестиция. 2. Обърнете внимание на съотношението цена/печалба (Price/Earnings - P/E). Р/Е отразява цената на една акция, разделена на печалбите от нея. В известен смисъл се явява обобщен резултат от техническия и от фундаменталния анализ. Ценовото равнище се променя ежедневно, а нивата на печалбите – на всяко тримесечие. Р/Е има две разновидности. Едната отчита печалбите за последните 12 месеца, а другата прогнозира приходите през следващата година. 3. Анализирайте същинската стойност на компанията. Тя отразява цената, на която би трябвало да се продават акциите на дадена компания при нормални пазарни условия. В нея се включват историята на мениджмънта, корпоративните авоари и дълговете на дружеството. 4. Сравнете същинската стойност с борсовия индекс. Подходящо е да купувате, ако цената е занижена в момента. Така ще станете акционер от корпоративната печалба чрез сравнително ниски разходи. Но все пак имайте предвид, че индексите могат да ви подведат. Преди да се отдадете на инвеститорско самодоволство, че сте открили „евтина златна мина“, внимателно анализирайте причините зад спада на борсовия показател. Възможно е занижената цена да ви намеква, че предстои ликвидация на компанията. В този смисъл не можем да твърдим със сигурност дали акциите на компанията са подценени или надценени само като съпоставяме борсовите цени и финансово-счетоводните показатели. Дружеството може да се представя отлично в сравнение с предходната година или спрямо конкуренцията и в същото време да не е ликвидно. 5. Ликвидността показва доколко са атрактивни търгуваните активи, т.е. в каква степен съвпадат търсенето и предлагането на финансовите инструменти. Трябва да разгледаме балансовите данни, да отчетем приходите, разходите и паричния поток. Именно по този начин можем да установим дали акциите са подценени или надценени от борсата. 6. Текущата пазарна цена до голяма степен отразява очакванията на инвеститорите за това как ще се представи дружеството. Производителността му безспорно влияе върху пазарната стойност на акциите. Но цената им зависи преди всичко от очакванията на инвеститорите за развитието на сектора и на икономиката като цяло. 7. Борсовите индекси на БФБ отразяват по-скоро промяната в пазарната капитализация на дружествата, включени в тях. Според експертите е трудно да се приеме, че зад рекордните стойности на Софикс например се крие ликвиден капиталов пазар, който може да се конкурира с международните борси. Всъщност слабата ликвидност на индексите е характерен проблем за всички развиващи се пазари. Всъщност за БФБ е без значение дали стойността на Софикс или на BG 40 се е понижила, или продължава движението си нагоре. Важно е дали има реално основание за ръста, отчетен в обема на търговията и броя на сключените сделки. А именно те показват до каква степен са съгласувани търсенето и предлагането и какъв е резултатът от тях. Кои са индексите на БФБ Софикс се изчислява чрез съотношението цена/печалба. Базира се на пазарната капитализация, коригирана със свободно търгуваните акции на всяко от включените дружества (фрий флоута). Отчита се за текущия и за предходния ден. BG40 се състои от акции на 40-те дружества с най-голям брой сделки за последните 6 месеца. Изискване към емисиите е да са търгувани на пазар, организиран от борсата, поне 3 месеца преди да бъдат включени. BG TR30 представя емисиите, класирани от 1-во до 30-о място. Отразява промяната на цените на акциите, включени в него, с равно тегло на всяка една от участващите емисии. BG REIT включва акции на дружества със специална инвестиционна цел за секюритизация на недвижими имоти или земя. Можете да видите дружествата, включени във всеки от индексите, на адрес: www.bse-sofia.bg.