Федералният резерв ще покаже готовност за покачване на основните лихви още през март тази година и за допълнително затягане на паричната политика, с което ще даде обратен завой спрямо ултраразхлабените си политики, наложени до момента, за да се пребори с пандемията. Такива са очакванията за януарското заседание на банката, пише CNBC.Фед започна двудневното си заседание във вторник, а в сряда следобед централната банка ще публикува изявление, което ще покаже нейната решителност да пребори инфлацията.
Очакванията са, че Фед ще демонстрира готовност за покачване на лихвите още през март на фона на силна корекция на капиталовия пазар."Не очакваме [представителите на централната банка] да звучат гълъбово*“, казва ръководителят по лихвени стратегии в Bank of America Марк Кабана. „Изглежда пазарът [на облигации] реагира на спадовете в индексите, заедно с геополитическото напрежение, затова и Фед звучи нетолкова ястребово, както обикновено. Но не смятаме, че Фед ще излезе и ще заяви, че пазарът погрешно оценява четири лихвени повишения през годината“, допълва Кабана.
Централната банка на страната води първата си голяма борба с инфлацията след две години на ултраразхлабена политика в отговор на икономическия и финансовия ефект от пандемията. През декември индексът на потребителските цени в страната нарасна със 7%, което е най-високото ниво от 1982 г.
Източник: Bloomberg
Според Кабана Фед може да сигнализира, че първото лихвено повишение от 2018 г. насам може да ае случи още на следващото заседание на банката, което ще се състои през март. Подобно изявление бе направено от регулатора през 2015 г. месец преди първото увеличение на основната лихва след финансовата криза.
Разпродажбите на капиталовия пазар направиха задачата на Фед още по-сложна. В понеделник широкият измерител S&P 500 премина на територията на корекция, отбелязвайки спад от 10%. Фед ще трябва също да вземе предвид рисковете от продължаващата пандемична обстановка и от геополитическото напрежение между Русия и Украйна.
"Това, което трябва да направят [от банката], е да заявят, че ще действат според условията. Имаме инфлация, с която трябва да се справят, а финансовите условия са твърде разхлабени. Това е единственото съобщение, което могат да отправят към момента“, смята главният икономист в Grant Thornton Даян Суонк.
След публикуването на изявлението гуверньорът на Фед Джером Пауъл ще даде пресконференция в сряда. Очакванията са тонът му да е ястребов.
"Смятам, че Пауъл ще каже, че ще използват всички инструменти, за да се справят с инфлацията, която все още е проблем на фона на 10% спад на индекса S&P 500. Показателят все още отчита ръст от 15% спрямо миналата година“, каза Кабана, според когото представителите на банката няма да бъдат подплашени от това понижение. „Трябва да затегнат финансовите условия, просто не смятам, че Фед ще бъде изненадан от това, нито, че ще помислят, че икономиката ще се свие значително“, допълни експертът.
Представителите на банката обсъждат и свиване на баланса си, който се увеличи повече от двойно през пандемията. Към момента балансът на Фед е на стойност 9 трилиона долара. През декемврийското си заседание централните банкери обсъдиха баланса и някои стратези очакват свиването му да започне през юни или дори през май.
Пандемичната програма за покупка на активи, която трябва да бъде прекратена през март, е основната причина за увеличения баланс. Очакванията са с края на програмата от Фед да започнат да обмислят как да намалят баланса си. Банката може да предприеме и други ходове, като да промени срока на действие на ценните книжа, които притежава.
„Фактът, че обсъждат свиване на баланса, докато продължават да го увеличават, показва лека несъвместимост“, смята Суонк. Затова и според нея на тазседмичното заседание може да има разногласия между банкерите, а поне един член на Фед, например председателят на Фед за Сейнт Луиз Джеймс Булард, може да апелира за моментално приключване на покупките на нетни аткиви.
Според главния икономист в Grant Thornton между централните банкери може да има разногласия и за това колко агресивно трябва да бъде покачването на лихвите. Според някои пазарни експерти повишението през март може да е в размер на 50 базисни пункта, докато консенсусната прогноза е за 25 базисни пункта увеличение.
Промяната на баланса, съпътствана от лихвените повишения, води до ускорен темп на затягане. Според Суонк всеки 500 млрд. долара в баланса се равняват на 25 базисни пункта повишение на лихвата.
„Обсъждат [от банката] свиване от 100 млрд. долара ежемесечно, може темпът да е по-бърз“, смята Суонк.
Кабана очаква 70-80% от разпродажбите на акции да са вследствие на затягащите ходове на Фед. По думите му той е разговарял с инвеститори, за които най-голямата изненада е свиването на баланса на банката. "Това е пазар, който вярваше, че Фед винаги му пази гърба, идеята, че централната банка може да навреди на пазара, беше невъобразима“, коментира експертът.
Според ръководителя на проучванията в Ironsides Macroeconomics Бари Нап спадът на пазара не е бил неочакван и 11-процентното понижение в S&P 500 в понеделник е било в съответствие със средното намаление след други затягащи ходове на регулатора.
Източник: Bloomberg
"Би трябвало [ситуацията] да се стабилизира. Няма много неща, които Джером Пауъл би могъл да каже и с които да влоши ситуацията. Обсъжда се започването на свиването на баланса, всички истински гълъби [сред представителите на банката] заявиха, че е време да се започне. Сега инфлацията е проблемът", казва Нап. По думите му пазарът ще се стабилизира, защото перспективите за растеж не се влошават.
Според ръководителя на проучванията в Ironsides Macroeconomics по-притеснителни са поскъпващите наеми и жилища, а очакванията са те да продължат своя устрем напред. Затова и Нап смята, че ако Фед премахне обезпечените с ипотеки облигации, това ще спомогне за забавянето на инфлацията като цяло. „Ако искат да затегнат финансовите условия и да забавят инфлацията, то най-голям принос за нея има покачването на цените, свързано с жилищата. Цените на стоките ще намалеят, проблемите с доставките ще се облекчат. Но покачването на цената на жилищата и наемите ще продължи да се случва и вече е над 4%. Затова и основният канал за забавяне на инфлацията е посредством жилищния пазар“, допълва Нап.
*Централните банкери, които смятат, че инфлацията е много по-голям бич за икономиката от бавния ръст и следователно рядко гласуват за намаление на лихвените проценти, носят нарицателното "ястреби", а тези, които са предразположени да гласуват за намаляване на лихвените проценти и за стимулиране на икономиката, са „гълъби“ - б. а.
Симона Гоцова, редактор Виктория Тошкова
